Svårigheterna med trädplantager och Better Globe

Träd som ger dig fingret.
Trädplantager kan löna sig, men det finns många avigsidor och risker.

I veckan har stormen kring trädplantagebolaget Better Globe tilltagit igen. Som jag skrev på twitter förtydligar jag gärna att jag fortsatt avråder från Better Globe (BG) och att jag aldrig varit med i sammanhang där BG diskuterats eller sålts in till publik/lyssnare.

Då jag dels har varit på samma scen som en av Better Globes säljare och dels jag har erfarenheter av att investera i onoterade trädplantager förklarar jag gärna lite om svårigheterna med den här typen av investeringar.

När jag investerade i teakplantager i Panama start under 00-talet var det toppen på min investeringspyramid. Min bostad, mina aktier och fonder, likvider, etc var de basen och därmed trygghet i olika former. Onoterat innebär en inlåsning och det är en risk. Ju längre desto värre.

Varken Forwood eller Tectona har någonsin hårdsålt in teakplantagerna. I dokumentet från Tectona finns olika avkastningsscenarier beroende på hur mycket teakträden vuxit (boniteten) och priset på teak. Hur mycket det blir i svenska kronor påverkas dessutom av dollarkursen. Mitt intryck härifrån var att det var seriösa aktörer.

Teakplantagen i Panama.
På besök hos Tectona i Panama 2013.

Nu kan det gå dåligt ändå. Problemen med plantager är att i alla fall när det gäller teak är att du blir i princip utan vinster och kassaflöden i 20 år, sen kommer allt på en gång. Enstaka gallringar och att använda marken mellan träden till annat kan ge småslantar, men i princip är det 20 år av negativt kassaflöde som kapitalet ska täcka. Dessutom kan vissa träd dö de första åren så man får plantera om, vilket också skedde för jag tror det var Forwood på något av projekten. Sånt sänker avkastningen och av flera olika anledningar avvecklade jag mitt innehav i Forwood med förlust.

Nu hade Tectona och Forwood olika upplägg och Forwood har ändrat sitt under årens gång. Äger du bara avkastningen i träden eller är du delägare även i marken så du kan få en värdeökning även där? Hur många träd och hur mycket skötsel av träden ingår i det du betalar för eller köper in dig i? Blir du delägare i ett bolag eller får du bara en sorts fordran på ett bolag om avkastning utifrån trädens utveckling?

Tectonas avkastningsscenarier i broschyren från början av 2010-talet sträckte sig från 7,7-15,5% om året i avkastning. Det är det minsta man ska hoppas på då inlåsningseffekter i hela 20 år innebär vissa risker som du vill ha kompensation för i form av avkastningsmöjligheter. Mycket kan hända i din ekonomi i övrigt under så lång tid, allt från att du behöver större bostad, blir sjuk, förlorar jobbet eller skiljer dig. Utan andrahandsmarknad med genomlyst prissättning är onoterade investeringar generellt inget för vanliga privatpersoner.

Det är med den bakgrunden jag då och då stött på Better Globe, deras avkastningsmål och alla belackare. Tack vare att träden under sin livstid ska ge nötter, frukt och gummi ska du få avkastning under år 5-19 och sen avverkningsintäkten ovanpå det. 17 euro ska bli 208 euro på 20 år, vilket innebär en CAGR (avkastning med ränta-på-ränta-effekten) på 13,34%. Offensivt, men möjligt OM allt går riktigt bra.

Det stora problemet med Better Globe är hur deras säljare har hårdsålt caset till nybörjare och småsparare. Än värre hur flera personer bakom bolaget har ett antal fiaskon bakom sig. Läs exempelvis Affärsvärldens granskning. Det ger en skrämmande bild.

När jag var med i podden Rika Tillsammans och satt på scen i Malmö pratade vi som sagt om helt andra saker. Privatekonomi och olika typer av sparande. Det innehållet är seriöst och något jag kan stå för, men jag avråder från Better Globe och bara häpnar jag när hör om hur säljare värvar säljare och får betalt för det.

Better Globes trädplantager i Afrika existerar säkert och det kan till och med med lite tur vara en hyfsad affär, men det är helt omöjligt att bedöma. Det spelar heller ingen roll. Med med de politiska riskerna, 20 av år inlåst kapital, fagra och naiva löften om avkastning från rena säljare till oerfarna sparare, nätverk av säljare (så kallad MLM)… jag häpnar.

Av juridiska och sociala skäl tänker jag inte stämpla BG eller någon privatperson som varken det ena eller det andra. Jag står över sånt och hela den hätska diskussionen och smutskastningen i sociala medier. Det Rika Tillsammans och andra gjort och sagt om BG får stå för dem och är inget jag tänker kommentera mer än det ovan.

Omtag i min tillväxtstrategi

Tin Fonder
Jag vill ha tillväxtaktier som kompletterar mina utdelningsaktier. Efter försäljningarna i vintras börjar nu en förnyad och omarbetad strategi och handlingsplan ta form.
Framöver ska jag bli mer noga med valen av tillväxtaktier med låg direktavkastning. Erfarenhetsmässigt har jag lärt mig att jag ska alltid sätta stop loss strax under MA200-trenden i den här typen av aktier. Det är lätt att säga att jag ska köpa in mig tidigt i långa uppgångsperioder, men svårare att verkligen veta var i de olika trenderna och börscyklerna vi är. Alltid stop loss på nya tillväxtaktier framöver.
Dessutom blir det nog färre antal tillväxtinnehav än vad det var som mest under 2018. De bästa fonderna får göra det mesta jobbet åt mig, även om jag vid rätt tillfälle gärna äger t.ex. Nibe, Hexagon och Fortnox igen. Men som sagt då med stop loss som skydd, så det inte blir som med Nolato och Catena Media.
Catena Media har jag sålt med förlust nu efter att jag fått en intervju-chock. I en intervju med DI sa nämligen vd Per Hellberg:
”Flera av de här förvärven gjordes på våren 2018 när omsättningen hade fått ett lyft av handeln med kryptovalutor. Vi vet alla hur det gått med det. Dessutom förbjöd man marknadsföring av binära optioner i Europa. Vi tror att det går att göra affärer på de här tillgångarna, men inte på det som de förvärvades på en gång i tiden. Vi har fått arbeta för att ställa om det när en stor del av intäkterna försvann.”
Catena Medias nya satsning på att driva trafik på webben och få provision även inom finans har med andra ord klappat ihop. Förvärven har misslyckats där. Kasinotrafiken och sajterna lär de kunna fortsätta att tjäna pengar på framöver, men jag är säker på att regleringar kommer att göra det krångligare och att USA-marknaden kommer att regleras och öppnas långsammare än många tror. Jag skulle gjort som @Kavastu och undvikit aktien på grund av fallande MA200. Marknaden är ibland smart när det gäller valet av kurstrend så stop loss får det bli framöver om jag alls ska köra med tillväxtaktier.
Även inom fonder möblerar jag om en del. Under slutet av 2018 och början av 2019 sålde jag och tog hem vinst i Lannebo Vision som jag ägde en lite längre tid. Jag lämnade även Swedbank Robur Ny Teknik med mycket mager vinst efter en förhållandevis kortare period.
Swedbank Robur Ny Teknik är fortsatt en bra teknikfond, men vill man ta rygg på förvaltarna är det Core Ny Teknik som gäller då Carl Armfelt och Erik Sprinchorn startat eget i form av fondbolaget Tin Fonder. Fonderna är lika, men inte identiska och egentligen behöver en portfölj bara en av dem.
Mitt funderande och omtag inom tillväxtspåret gör att jag köpt på mig Core Ny Teknik nu under vintern och går inte tillbaka till Swedbank Robur Ny Teknik. Lannebo Vision är fortfarande en bra fond som även de har nya förvaltare sedan 2018, men jag köper inte tillbaka mina andelar.
Core Ny Teknik blandar olika branscher som jag gillar och tror på. Det är olika nischer inom IT och medtech, allt från datorspel till kasinoleverantörer. Kapitalet jag fick från Catena Media gör sig bättre i de innehaven.
Jag gillar också att det är ett litet fondbolag med entreprenöriella förvaltare. Den åsikten är en del av min investeringsfilosofi sedan många år.

Skogsägaren Weyerhaeuser – USA:s SCA

Weyerhaeuser - USA:s största skogsägare.

Amerikanska skogsägaren Weyerhaeuser är en REIT och har likt många andra aktier studsat upp sen årsskiftet, men aktien ligger ändå på relativt låga nivåer. Bolaget har 12 miljoner acres som man äger i USA och 14 miljoner acres som man arrenderar i Kanada. En acre är 0,40469 hektar. Weyerhaeuser är USA:s största skogsägare och har därmed en motsvarande position till den SCA har i Sverige. (Stycket uppdaterat vid två tillfällen den 2 mars 2019)

Direktavkastningen är på 5,4 procent, vilket är bra. Utdelningen är stigande, även om det kanske inte i nuvarande marknadsläge med prispress på timmer och trä ser ut som att det finns överflöd av kassaflöde direkt.

Weyerhaeser drar om vi justerar för fjolårets pensionsposter årligen in 1,2 miljarder dollar i kassaflöde, varav utdelningen tar ca 1 miljard dollar. Utan ökade vinster och kassaflöden räcker inte kapitalet till de 360-370 miljoner dollar man snittat på de senaste två åren.

En bättre marknad kan fixa det och bolagets nya återköpsprogram och obekymrade rad av utdelningshöjningar lovar gott. Jag är inte så otroligt säker på utdelningen, men har slagit till och köpt aktien i veckan som varit. Kursen är klart lägre än när Marc Lichtenfeld först rekommenderade den i Oxford Income Letter förra året.

Jag har även sålt allt i Klövern Pref. Jag köpte för ca 300 kr och sen ökade till drygt det och nu fick jag 341,50 kr i måndags. Kursnivåer nära ATH och jag tar på gott och ont hem en snabb vinst istället för att bara ha aktien kvar passivt. Troligen vänder kursen ned igen för dessa höga nivåer, annars lockar ändå aktier med stigande utdelningar mer än preferensaktier där utdelningen aldrig höjs.

Som vanligt ska du inte göra som jag utan göra din egen analys och ta eget ansvar för dina investeringar etc. Jag kan ha fel precis som alla andra, bla bla friskrivningar, det här är ingen investeringsrådgivning bla bla. 🙂

Hack i tillväxtkurvan för bostadsinvesteringen Tectona

Panama 2013. Vilken investeringsresa!
Panama 2013. Vilken investeringsresa! Avsaknaden av flygande insekter även ute på landsbygden var härlig.

Att Panamas huspriser föll 4 procent ifjol satte viss press på mitt fastighetsbolag Tectona. Marknadsvärdet på bostäderna föll enligt bokslutet 4 procent även för bolaget, men det egna kapitalet ökade från 1,63 kr till 1,75 kr per aktie. Det beror på att det inte är marknadsvärdena utan lägre bokförda värden i balansräkningen.

De dolda tillgångarna i Tectona på fastighetssidan är 14 procent, vilket ger en substans på av mig beräknat till uppåt 2 kr per aktie. Alla tillgångar är förvisso inte bostäder utan det finns en liten teakplantage-exponering också. Därav namnet på bolaget, Tectona Grandis betyder teak.

Jag ligger kvar orörlig med mitt lilla innehav, dels för att jag inte kan sälja då handeln är för liten och dels för att det långsiktigt säkert blir en bra placering en vacker dag.

Bolaget tar nya tag och ska expandera för att få mer stordriftsfördelar i år. Soliditeten på 85 procent är skyhög för att vara ett fastighetsbolag så mer gas är det dags för antar jag nu när aktien är listan på NGM MTF.

Utdelningsåret 2018

2018 innebar ännu lite högre aktieutdelning, trots att jag sålde av en del aktier i slutet av året. Det var mest tillväxtaktier som inte har så hög direktavkastning och jag har dessutom ökat något i några högutdelare. 2017 innehöll en engångspost så helt klart var 2018 ett bra kassaflödesmässigt år.

Prognosen för 2019 är att det blir mer utdelning, trots att jag har 15 procent i likvider i år. I takt med att börsen ”förhoppningsvis” faller ska jag återinvestera. Ovanpå det räknar jag med en del utdelningshöjningar.

Min portföljs utveckling gick inte särskilt bra under 2018, men med -0,5 procent slog jag i vart fall flera aktieindex tack vare min lägre risk. Den genomsnittliga kunden hos Avanza gick tydligen -8,8 procent under 2018. Många är antagligen offensiva och då blir det kärvt när det är ”risk off” på börsen, det vill säga majoriteten av placerarna vill sänka sina risker.