Kategori: Frågor & Svar om Sparande

Hernhags Utdelare. Axfoods soliditet ser lägre ut än vad jag rekommenderar, skrev en läsare. Här förklarar jag varför. Jag skriver nämligen om hur jag gör aktieanalyser samt om nyckeltal och fördelen med starka finanser i boken Bygg din egen pengamaskin. En tumregel jag länge haft är en soliditet på minst 30 procent.

En sak som sänker Axfoods soliditet och höjer skulderna är posten på ”långfristiga leasingskulder”. Dessa är aningen förenklat ett nuvärde av alla lokalhyror man har. Nuförtiden behöver bolagen ta upp alla framtida hyror för sina lokaler och ha dessa som en skuld i balansräkningen.

Jag fick följande svar från Axfoods pressavdelning:
– Axfood leasar (hyr) lokaler för butiker, lager och kontor. I de finansiella rapporterna tillämpas IFRS 16 där en nyttjanderättstillgång och en leasingskuld redovisas vid leasingavtals inledningsdatum.

– Nyttjanderättstillgången värderas initialt till anskaffningsvärde och skrivs av linjärt över leasingavtalets längd. Leasingskulden värderas initialt till nuvärdet av återstående leasingavgifter under den bedömda leasingperioden.

– Vi också har kortfristiga leasingskulder, och på andra sidan av balansräkningen även redovisade nyttjanderättstillgångar.

Utöver det kan vi konstatera att alla handelsbolag har en hel del korta skulder i form av leverantörsskulder. Detta för att man helt enkelt köper in varor och säljer dem vidare. Det sänker soliditeten, men är inget problem så länge man handlar med vinst och det gör Axfood.

Att soliditeten enligt Börsdata i skrivande stund januari 2025 är till synes låga 23,7 procent är därmed ett undantag från regeln att jag vill se en soliditet på minst 30 procent.

Definition av soliditet: Soliditeten visar hur stor del av tillgångarna som är finansierade med eget kapital. Exempelvis om ett bolag äger tillgångar motsvarande 100 kr per aktie och det egna kapitalet är 30 kr per aktie är soliditeten 30 procent.

Vad är soliditet? Summan av: det egna kapitalet delat på totalt kapital.

Läs mer om detta nyckeltal och hur jag använder det i mina aktieanalyser i boken:

Du hittar även konkreta exempel och jag tar upp fler nyckeltal när det gäller att bedöma ett bolags finanser.

Så köper du boken Bygg din egen pengamaskin i tryckt format:
Sterners Förlag
Adlibris
Bokus

E-boken finns hos Adlibris och Bokus om du vill läsa allt på mobil eller läsplatta.

Jag vet inte mycket om Absolicon, men jag vet att de inte visar upp några stigande intäkter per aktie och att de gör förluster varje år. Då ska vi undvika aktien och inte teckna i nyemissioner.

Läsarfråga: Jag har fått en inbjudan till köp av aktier i en företrädesemission i bolaget Absolicon. Aktien har ju inte gått nåt bra minst sagt. Undrar nu på din syn på bolaget idag ? Tycker du jag skall teckna i denna förträdesemission?

Svar: Nej, ta pengarna och spring eftersom bolaget inte presterar och aktien har kraschat de senaste åren. Det finns många andra bättre aktier att chansa på, exempelvis de jag har i mina portföljer som jag byggt upp som egna indexfonder.

Ibland är det enkelt att analysera aktier när det gäller frågan om det är värt risken eller inte. Och om vi ska undvika en aktie eller inte. Läs mer om det och annat bra när det gäller analyser i Privata Affärer-krönikan här (öppnas i ny flik och bakom betalvägg).

Utdelningen kommer att bli slopad i Heimstaden Pref, då bolagstämman säkert går på styrelsens förslag. Därmed blir den sista utdelningen som aktieägarna beslutade om 2023 att bli den som betalas ut den 10 april 2024 (sink-dag är 3 april och ex-datum 4 april). Sink-dag innebär sista dagen utdelningen är inkluderad i aktiekursen.

Har fastighetsbolaget Heimstaden ställt in utdelningen nu?
Inte riktigt än. Det blir en sista aktieutdelning i april 2024. Utdelningar beslutade på årsstämma måste i princip genomföras. Sedan lär det bli minst ett år utan, kanske längre beroende på hur djup fastighetsbolagets kris blir.

Om jag äger aktien vid utdelningsdatum, men säljer den några dagar senare, kommer jag då att stå registrerad som fordringsägare och få min utdelning + räntan då de återupptar utdelningarna?
Nej, taktiken att bara äga aktien över alla datum där preferensaktiens utdelning skulle ha kommit och aldrig annars fungerar inte. När ett bolag som ställt in utdelningen återinför den så får alla som är aktieägare på den framtida sink-dagen (det vill säga med i aktieägarregistret på avstämningsdagen) utdelningen. Har man ägt utdelningen under tiden den varit inställt och sen sålt får man inget.

När industribolaget Volati höll in utdelningen på sin preff under 2000 fick alla som var aktieägare när börsen stängde på sink-dagen den 3 februari 2021 utdelningen och räntan på totalt 30,80 kr per preferensaktie. Se pressrelease här.
”Bolagstämman beslutade vidare om preferensaktieutdelning i enlighet med bestämmelserna i bolagsordningen med ett sammanlagt vinstutdelningsbelopp om 30,80 kronor per preferensaktie, vilket inkluderar ett innestående belopp om 20,80 kronor. Avstämningsdag för preferensaktieutdelningen är den 5 februari 2021 (sista dag för handel med rätt till utdelning är 3 februari 2021).”

Det är inte alls säkert att det blir något motsvarande för Heimstaden Pref. Det kan komma förslag på andra lösningar som är mindre fördelaktiga, vilket vi sett i exempelvis Eniro och Oscar Properties.

Hur ska jag göra med aktien?
Generellt är det svårt att uppskatta hur det ska gå för bolag med hög skuldsättning och finansiella kris. Mitt råd är därför fortsatt att undvika Heimstaden Pref. Det finns bättre preferensaktier.

SBB kommer enligt 2023 års bokslut på SBB.se inte att ge någon utdelning från våren 2024. Om det varar för evigt – är då d-aktien värdelös?

Läsarfråga: Om SBB inte betalar utdelning på sin D-aktie, kommer den utdelningen ackumuleras/sparas så att det betalas ut senare, när utdelning betalas på a/b-aktierna? En D-aktie är ju värdelös om utdelning aldrig betalas ut och ett bolag kan ju ändra utdelningspolicy. SBB kan bli ett Balder som återinvesterar allt. Hur skall man tänka kring detta?

Svar: D-aktien har enligt SBB:s bolagsordning rätt till utdelning utifrån vad a- och b-aktien ger:

”Stamaktierna av serie D har rätt till fem (5) gånger den sammanlagda utdelningen på stamaktierna av serie A och B, dock högst två (2) kronor per aktie och år.”

Svaret på läsarfrågan finns i SBB:s bolagsordning och den intressantaste biten, som jag ska försöka tolka, har jag svärtat:

”Om utdelningen per stamaktie av serie D understiger två (2) kronor ska utdelningsbegränsningen om två (2) kronor höjas så att det belopp med vilket utdelningen understigit två (2) kronor per år kan delas ut vid senare tillfälle om tillräcklig utdelning på stamaktierna beslutas varefter utdelningsbegränsningen ska återgå till två (2) kronor.”

Det är ett väldigt viktigt OM det där. Om SBB aldrig någonsin beslutar om utdelning på stamaktie B kommer d-aktieägarna aldrig någonsin att få utdelning heller. Varken upplupen eller ny. Enda värdet då vore om bolaget upplöses och det då finns kapital att dela ut.

”Upplöses bolaget ska samtliga stamaktier ha lika rätt till utbetalning ur bolagets behållna tillgångar. Stamaktie av serie D ska dock endast ha rätt till maximalt trettioen (31) kronor per aktie.”

Min slutsats: Om SBB överlever och bara kör på utan utdelning som Balder är d-aktien värdelös. Det skulle skada bolagets rykte och därför lär bolagsledningen och bolagets huvudägare vilja ha utdelning igen.

All generellt fakta och villkor om d-aktier har jag på denna sida.

Jag har fått frågor om belåning av aktier ökar schablonskatten? Svaret är lite förenklat ja, om du har en värdepapperskredit och belånar dina aktier i ISK eller i KF.

Jag frågade om min KF och Avanza svarade mig att ”Det är korrekt att din skatt ökar då det sker en insättning på kontot iom att du nyttjar krediten. Ditt värde blir också högre vilket räknas med för beskattning vid nästa årsskifte.”

Tolkar jag mejlsvaren från Skatteverket rätt har de samma linje.

När det gäller ISK står på Skatteverkets sajt att:
”Enligt Skatteverket är det skatterättsligt sett inte möjligt att ha en kredit inom ramen för ett investeringssparkonto. En kredit som är kopplad till ett investeringssparkonto ska alltid anses upptagen utanför kontot. Det innebär att varje gång en kredit utnyttjas ska detta likställas med en egen inbetalning på investeringssparkontot som ökar kapitalunderlaget.

Räntan för krediten är avdragsgill, eftersom krediten vid beskattningen inte ska anses upptagen inom ett investeringssparkonto.”

Slutsats: Varje gång du belånar dina aktier räknas det som en insättning till din depå. Schablonintäkten och därmed skatten på KF och ISK stiger därför om du använder en värdepapperskredit.

Även i värdet av tillgångarna ingår din kredit, vilket höjer kapitalunderlaget och därmed din skatt.

Belånar du din KF eller ditt ISK via din nätmäklarens eller banks kreditutbud lönar det sig enbart om du får en avkastning som är högre än schablonskatten plus låneräntan minus effekten från att dina räntekostnader är avdragsgilla.

Räkneexempel exklusive effekten av insättningar (2024 års skattesatser):
0,7 gånger låneräntan för private banking-kunder på 2%
plus 0,3 gånger schablonräntan på 3,6%
= 2,5%.
Du behöver med andra ord en avkastning på över 2,5 procent för att alls få någon avkastning på dina aktielån. Jag har enbart räknat med lånets effekt på värdet på löpande årsbasis efter det första året då insättningar ingår. Dessutom får du betala courtage för att handla aktier. Plus att många kanske inte kan låna så billigt som 2%.

Att ta det försiktigt med belåning av aktier är mitt råd.

Vill du läsa mer om belåning av aktier, så kallade värdepapperslån eller portföljlån, har jag en artikel hos Privata Affärer om det här (betalvägg). Där skriver jag bland annat att Avanza har lägsta räntan (upp till 10% av din kredit), men Nordnet har inga uttagsvillkor. Hos Avanza måste vi enligt avtal använda kreditkontot till värdepappersköp, inte hos Nordnet.