Mer tankar om butiksdöden

Butiksdöden är att webben och e-handel tränger ut fysiska butiker så de får stänga. Det har redan i USA raderat ut mer eller mindre alla bokbutiker och definitivt alla filmuthyrare. Vem minns Blockbuster och Mr Video? Butiksdöden inom sällanköpsvaror och även banker lockade till feedback på mina texter ärendet. Här är en del tankar jag fått från läsare i veckan.

Läsarfeedback: Intressant om NP3. Jag tycker den där affären luktar illa. En internförsäljning där aktieägare får ta smällen. Jag är inte helt övertygad om att det är så låg risk som du säger. Det är tydligt att butiksdöden påverkar städernas centrum och i förlängningen fastighetsbolagen. Flertalet norrländska städer som Östersund, Sundsvall, Umeå o.s.v. har centrala gator som gapar tomma. Många fastighetsbolag kommer att dras med tomma kommersiella lokaler som inte bara minskar intäkter utan även värdet. Vi befinner oss i högkonjunktur, vänta då till den kommande lågkonjunkturen… Många underskattar den omvandling av handeln som pågår bl.a. fastighetsbolagen. Detsamma gäller bostadsföreningar med stor kommersiell yta som tror att de kan hyra ut lokalerna (främst butikslokaler). Fastighetsbolag som satsar på bostäder är säkrare än de som har en hög andel kommersiella lokaler, i alla fall när man tittar på den kommande utvecklingen.

Mitt svar: Butiksdöden är ett orosmoment helt klart. Av NP3:s hyresintäkter står handel för 32% varav konsumentvaror knappt hälften av det. Om vi får tillräckligt med avkastning för att kompensera för riskerna återstår att se, men stamaktien tar ju större smäll än preffen om det går trögare än vad marknaden räknat med. Vi får se.

Min krönika om att butiksdöden är på väg till banksektorn gav också en del feedback. Som flera påpekat är den redan där sedan länge.

Läsarfeedback på Twitter:
”Swedbank har väll stängt 70% av sina kontor sedan år 2000 samt gjort sig av med halva personalen och väntas säga upp 1/3 som är kvar inom en femårsperiod.”
”Bankerna har väl skurit ner på kontor efter kontor de senaste 10-20 åren redan?”

Mitt svar: Bankerna påverkas redan mer än vad jag kanske tänkt på. Min Twitterkommentar ”Jag är butiksdöden. Jag har redan länge gått vid din sida.” stämmer in på bankernas kontor rätt bra därför. Av mycket att döma tacklar bankerna det bra om de i tid drar ned på kontoren (”bankbutikerna”) till skillnad från sällanköpsvarubolaget H&M som först nu i år börjar sänka expansionen av H&M-butiker.

Bra utfall för analyserna av börsnoteringarna 2017

Under 2017 skrev jag 15 aktieanalyser inför notering av respektive bolag på en nordisk börslista. Av dessa hade jag rätt i 12 av fallen, motsvarande 80 procent.

Mest rätt hade jag i spelbolaget Scout Gaming och kundbonusbolaget Awardit som blev kursraketer och även rådet att teckna e-handlaren Boozt blev klart mer lyckat än genomsnittet. En del beror förstås också på exakt hur jag formulerade rådet, olika aktier lämpar sig för olika typer av placerare.

Det finns därför några aningen tveksamma utfall. I vårdbolaget Ambea var rådet att teckna och aktien var upp 10 procent från teckningskursen under första handelsdagen den 31 mars. Därefter handlades aktien till ännu högre nivåer ända fram till nu under hösten. Kursen stod något lägre vid årsskiftet än introduktionskursen på 75 kr. Här ger jag mig med lite tvekan rätt.

Motsvarande i teknikkonsulten Instalco där rådet var teckna ej, men det dröjde ändå till november innan aktien föll under teckningskursen på 55 kr. Jag ger mig därför bara ett halv rätt.

Det gäller även i Indentive där jag skrev att det ”generella rådet för försiktiga placerare är att undvika den här typen av aktier, men letar du efter en chans att teckna och sen sälja så ta den.” Aktien föll första dagen och fortsatte ned, så chanstagarna gjorde fel om de tecknade, men jag hade rätt i att försiktigare placerare skulle undvika aktien. Ett halvt rätt till mig även här.

Fel fick jag i spelutvecklaren Rovio som bara var upp marginellt och temporärt första dagen. Helt åt skogen fel hade jag i bostadsutvecklaren SSM där marknaden och börsklimatet för den typen av bolag kraschade.

Sammantaget är jag nöjd med att ha haft rätt i fyra analyser av fem. 10 av rådet var positiva (teckna/chansa) och 5 var negativa (avstå/endast för högriskjägare och optimister). Analyserna publicerades på Privata Affärers webb och i tidningen Placeringsguiden.


Lite mer om preffläget

Efter önskemål vill jag förtydliga lite om hur jag ser på läget för vissa preferensaktier just nu.

Jag tipsade tidigare i höstas om preferensaktier, bland annat de från Alm Equity och Oscar Properties. Sedan dess har normaliseringen av bostadsmarknaden i Stockholm skapat lite skrämselhicka även för preferensaktierna.

Att preffar går ned i kurs motsvarande ett till två års direktavkastning eller är ganska normalt. Trygga Akelius Pref har pendlat mellan 270 kr och 340 kr de senaste tre åren, vilket är större spread än så.

Min utgångspunkt är fortfarande att de båda stora bostadsutvecklarnas preffar jag framhållit är något att behålla. Främst Alm Equity som har bostäder i mellanprissegmentet, men jag tror även att Oscar P reder ut det hela. De emitterar hellre nya stamaktier än ställer in utdelningen på preffarna.

De bostadsutvecklare som kommer att gå i konkurs är istället de som är mindre och nyare, främst de som köpt alldeles för dyra byggrätter. De får nu svårt att sälja till de priser som krävs för lönsamhet, i alla fall om de inte sålt en stor del av bostäderna innan byggstart. De kan heller inte alltid byta till att sälja hyresrätter istället för bostadsrätter då de skulle behöva högre hyror än vad den reglerade hyresmarknaden kanske tillåter.

Ta det försiktigt med att köpa stamaktierna för där kan det bli värre under det kommande året, även de i Alm Equity och Oscar P.

Däremot behåller jag mina preffar i Alm Equity och funderar på att öka framöver.

Jag vill betona risken mer nu än vad jag gjorde i artikeln länkad till ovan. Marknaden har mer skrämselhicka än vad jag trodde det skulle kunna bli. Främst för en lyxbostadsutvecklare som Oscar P blir det en kärvare marknad. Ligg inte för tungt i den preffen. Även om de troligen enligt preffarnas villkor kan lösa in dina B-preffar till 500 kr om du ber om du inför mars månad är det inte helt säkert de anser sig ha råd just nu.

Ny podd: Tre smarta om börsen – Del 1 Trender

Under vinjetten Tre smarta om börsen kommer jag och mina båda bokkollegor Jan Sterner och Lars-Erik Boström att då och då komma ut med vår nya podd. Varje avsnitt kommer att innehålla ett tema med tidlösa råd om hur vi blir bättre på börsen, en genomgång av den långa trenden på börsen just nu, samt lite mer kortsiktiga köttben.

Just nu finns vi enbart i Privata Affärers kanal Ett Rikare Liv där del ett av podden släpptes idag. Framöver hoppas jag vi också finns i en egen poddkanal så du kan prenumerera enbart om oss du skulle vilja det.

Tre smarta om börsen syftar i första hand på att vi ofta ger tre råd inom de tre olika avdelningarna av varje poddavsnitt.

I del ett om trender tipsar vi om att du ska följa MA200 som visar genomsnittet för ett börsindex eller en aktiekurs mätt under de senaste 200 börsdagarna. Detta genomsnitt flyttas successivt fram varje börsdag så det blir glidande. Har exempelvis en aktie en fallande trend i MA200 är den långa trenden ned och så länge det är så har vi inte bråttom att bli fullinvesterade. Lite beroende på din aktiestrategi handlar du aktier olika beroende på trenden. Ofta ligger aktier i en långsiktigt fallande trend av en anledning.

Vi tipsar även hur bra det är att se stigande trender när det gäller utdelning, vinst och rörelsemarginal.

Nästa avsnitt kommer nästa månad.