Fortum vänder ned igen

Notera att utdelningar inte ingår i denna prisgraf, vilket ger en missvisande bild.

Fortum har jag länge haft i portföljen och de har troget pumpat in utdelningar i min depå. Aktien har under de senaste 11 åren vänt ned från nivåer totalt fyra gånger. Först från 30 euro och sen tre gånger från kurser över 20 euro. Det är en oroande signal denna fjärde gång, då de tre första gångerna har lett till djupa nedgångar.

Förvisso är det ett annorlunda bolag nu när de svenska och finska elnäten är sålda och ca hälften är köpt av tyska bolaget Uniper. Jag har under sommarhalvåret minskat mitt innehav av den anledningen och förra veckan sålde jag de sista aktierna för 19,5 euro.

De första aktierna köpte jag i juli 2009 så förutom direktavkastning på 6-8 procent har jag fått en del kursuppgång. Jag ökade på mitt innehav då och då när aktien var billigare så sent som 2016.

Jag tror fortsatt på infrastruktur och realtillgångar som placeringsform och köper gärna tillbaka Fortum någon gång framöver om priset faller tillbaka. Trots allt har de oligopol på vattenkraft i Norden tillsammans med några andra bolag. Det borde ge stabila kassaflöden även framöver.

För mig som köpt en hel del andra aktier i år känns det också bra att kunna ta hem vinster ifall börsen skulle stå inför en längre nedgångsperiod. Då har jag i vart fall ökat likviderna lite grann eller om jag köper preffar ändå sänkt risken.

Därför sålde jag AT&T

Jag har sålt min försvarsspelare AT&T. Först genomför de en storfusion som jag först var skeptisk till, men sen började tycka verka helt okej. Därefter nu när fusionen äntligen är godkänd och klar faller aktien ner under de ca 32 dollar den bottnat alla gånger tidigare de senaste åren.

Jag sitter inte med surdegar i evigheter utan byter till slut. Jag vet inte varför de faller så mycket och även om man kan tycka att jag borde hålla fast vid en utdelningshöjare drar jag vidare till nya jaktmarker där kurstrenden är mindre oroande nedåt.

Det är bara med långsiktigt neutral kurstrend jag kan stå ut och vänta på uppgång. I t.ex Fortum fick jag vänta jättelänge, men nu verkar trenden vara på väg uppåt på riktigt så att säga även om Fortum vänt ned runt 20-22 euro per aktie tidigare.

När AT&T vänder upp långsiktigt och kurstrenden blir stigande ska jag titta på aktien igen. Omvänt i Tele2 där jag köpte i den aktiens konsolideringsintervall och var redo att vänta länge och bara ta emot hög direktavkastning kom kursuppgången oväntat snabbt och stort.

Tack vare AT&T:s höga utdelning och att dollarn stärks tjänade jag trots allt 4% på affären. Uselt, men ingen totalförlust trots kursnedgången.

Värre gick det i Skanska som jag sålde på rapporten. Bättre ha kapitalet någon annanstans då aktier som faller trots goda börstider och högkonjunktur inte är något jag har så där extremt mycket tålamod med.

Uppföljning av Netent efter svag rapport

För att utveckla mig och lära mig mer om timing och trender följer jag kasinosystemleverantören Netent ganska noga. Ett före detta favoritbolag som plötsligt gick allt sämre och till slut gav jag upp och sålde i februari. Med god vinst förvisso, men ändå för sent egentligen. Det var ju så lockande att ligga kvar och se om de skulle få fart på tillväxten då direktavkastningen var hög och utdelningstrenden god.

Jag såg sprickorna i fasaden och det var ingen tillfällig fadäs i putsen utan nu svajar tillväxtkåken. Hade jag följt MA200-dagars glidande medelvärde för kursen hade jag sålt tidigare, men länge har jag inte tittat på kurstrender så exakt utan mer jämfört värdering med bolagets utveckling och aktiens utveckling på flera års sikt.

Framöver kommer jag i alla offensiva aktier som Beijer Ref och Sobi titta på MA200 och sälja om den vänder tydligt ned. Netent vände ned på höga nivåer och fortsatte på gårdagens rapport ned ytterligare 19 procent.

Andra kvartalet 2018 innebar nolltillväxt för försäljningen i euro för Netent. Vinsten var omkring oförändrad per aktie. Det är riktigt uselt egentligen. Att alla tillväxtsatsningar och spellanseringar och nya kundkontrakt inte ger mer. Som bolaget går nu är minst 2 kr per aktie inom räckhåll och utan vinsttillväxt är ett P/E-tal på ca 10 motiverad. Det innebär en kurs på minst 20 kr och därmed kan kursen nästan halveras en gång till.

OM vinsten inte ökar framöver förstås. Det kan det göra förr eller senare, men annars är det fara och färde med kursen i Netent. Jag håller mig undan Netent och ser ingen anledning att någon ska chansa på dem just nu. Det är upp till bevis med tillväxten och innan dess bäst att hålla sig undan.

Säljtrategi och lärdom. Både i aktier och i fonder ser jag ibland att aktier efter ett visst antal år av framgång och uppgång stannar av och konsoliderar. Om en kurs efter ett år av rörelser varken gått upp eller ned och sen till slut börjar vika av nedåt kan det uppstå en långsiktig nedgång. Jag sålde ett par fonder 2007 innan kursraset efter det mönstret och även Swedol innan deras svacka för 3-5 år(?) sedan och längre tillbaka. Nu hände det igen i Netent.

Därför sålde jag Hemfosa och Hexpol

Hemfosa har jag likt Tele 2 inget emot, men efter uppgångar är direktavkastningen inte superhög längre. Dessutom har jag fortsatt en stor slagsida mot fastigheter.

I Hemfosa tjänade jag 29 procent på ett års tid (varav utdelningen 6 procentenheter). Precis som i fallet med Tele2 är det här mycket mer avkastning än vad den här typen av bolag kan rimligen leverera som årligt genomsnitt uthålligt över tid. När den långa trenden viker av nedåt tar jag nu hem vinsten.

I fallet med Hexpol gick det illa. Den låga direktavkastningen kan inte rädda mig här och då det verkar råda prispress både på aktien och bolagets produkter säljer jag av. Jag köper gärna tillbaka när kurstrenden och bolagets tillväxt känns bättre. In Kavastrutrender we trust. 🙂

Efter det stora kurslyftet tidigare år fortsätter aktien i bästa fall att konsolidera på toppen. Jag har ändå så många innehav att jag gärna fokuserar min portfölj lite.

Därför sålde jag Tele2 och därför köpte jag Brookfield Renewable Partners

Jag har tidigare denna månad sålt hela mitt innehav i Tele2. Jag har inget emot teleoperatören, men med nuvarande direktavkastning på drygt 4% är den varken hög som den utdelningshöjaren AT&T har eller låg som tillväxtbolaget Bahnhof. För bredbandsbolaget och webbhotellet Bahnhof kommer tillväxten att kompensera för den låga tillväxten och ge mer kursökningar och utdelningshöjningar än vad Tele2 kan åstadkomma.

Dessutom står det i min investeringsfilosofi att vi ska ”se upp om en lång uppåtgående trend (längre än ett år) upphör, eventuellt går sidledes, för att sedan vända ned.” Ju lägre direktavkastning desto mer beroende av aktiekursen är vi ju för att få bra totalavkastning. Då Tele2 sänkt utdelningen har de ingen riktigt hög direktavkastning längre. Tele2 är därför inget undantag med så pass hög och trygg direktavkastning att jag kan fokusera mer på den än på kursen.

Eftersom jag hade en bra vinst att ta hem i Tele2 har jag den senaste månaden sålt kring 93-97 kr. Det ger 48 procent i vinst på 1,5-2 års tid inklusive utdelningar. Utdelningarna stod för 12 procentenheter av dessa 48 procent.

Fusionen med Comhem kommer att ta en del tid och fokus det närmaste året för bolaget och historiskt brukar Tele2 ge inte gå så oerhört mycket högre än dryga 100 kr i kurs. Det är inget bolag som klarat av att höja vinsten långsiktigt direkt, då prispress och annat i branschen har satt stopp för det. De stora engångsutdelningarnas tid kanske dessutom är förbi nu (utdelningarna syns inte i grafen nedan).

Går kursen i Tele2 ned till de 69-70 kr jag köpte för 2016 köper jag gärna tillbaka om läget är minst lika hyggligt som nu. På nuvarande nivåer och med dessa förutsättningar är jag neutral till bolaget och aktien.

De senaste veckorna har jag ökat i andra befintliga innehav och köpt in mig i kanadensiska Brookfield Renewable Partners. Fick in bolaget på radarn via Petrusko och jag gillade till min överraskning 🙂 det mesta med bolaget. Riskerna för torrare väder och därmed svårare att tjäna pengar på vattenkraften samt fortsatt periodvis lågt elpris finns bland de negativa faktorerna. Det gör även dyrare importer av solcellspaneler till USA efter deras införda tullar.

Fast hög direktavkastning och i alla fall ett mål från bolagets sida att fortsätta höja utdelningen lockar desto mer. Liksom ren energi i tider där elmotorn snart borde börja ersätta bensindrivna motorer i större utsträckning.