Marcus Hernhag

Efter 1,5 år utan Fortum har jag tagit in energibolaget i min aktieportfölj igen. Detta sedan kursen äntligen rasat ned till de nivåer kring 11-14 euro per aktie där kursen vänt varje gång under de senaste 20 åren. Det finns ingen garanti för att den ska vända upp även denna gång, men sannolikheten borde ändå vara rätt bra för att botten är nära.

Direktavkastningen är 8,4 procent med en kurs på drygt 13 euro och aktien handlas 15 procent under det egna kapitalet. Som om marknaden förväntade sig förluster framöver. Fortums soliditet är goda 57 procent och utdelningsandelen är 66 procent respektive 59 procent av vinsten respektive kassaflödet. Det duger gott.

Riskerna i verksamheten är dels lågt elpris, vilket vi ser då och då. Dels att 25% av intjäning kommer från Ryssland, även om allt verkar fungera där affärsmässigt. Det kan dessutom alltid bli mer regleringar och skatt på el och annan energiproduktion.

Fortum satsar mycket på ren energi, men andelen vind- och solkraft är ändå minimal. Vattenkraft, kärnkraft och värmekraftverk är det som gäller. Det nu majoritetsägda Unipers kolkraft fasas ut och gamla kolkraftverk ska stängas. Tyska ”coal exit law” har 2038 som slutår och senast då ska det nya(!) kolkraftverket Datteln4 stängas.

Egentligen hade jag velat köpa Canadian Utilities som höjt utdelningen i 48 år i följd och som nu ger 6 procent i direktavkastning. Men Fortum kompletterar Brookfield Renewables bättre då energiproduktionen kommer från andra källor och finns i andra delar av världen.

Min position i Fortum är medelstor. Jag ser aktien lite som en stabil high yield, men med konjunkturkänslighet. En kassako där jag till och med är beredd att utdelningen svajar lite om det blir finanskris, men visst gillar jag trenden där ordinarie utdelning inte sänkts en enda gång senaste decenniet.

Rent strategiskt behövs el och värme för samhället och därför älskar jag infrastruktur av detta slag. Det är största sektorn i min portfölj. Elbilar, serverhallar, och så vidare. Behovet av mer el är en av de säkrare megatrenderna, trots all iver av energieffektivitet i samhället.

Jag har coronasäkrat portföljen genom att sälja allt i Las Vegas Sands och Boston Pizza Royalties Income Fund. De har i veckan tillfälligt stängt kasinoresorter respektive restauranger. Dessutom sålde jag Lamar Advertising, vars reklamskyltar vid vägar aldrig kändes som den mest lysande framtidsbranschen.

Jag återinvesterar kapitalet där utdelningarna känns säkrare och där tillväxten är mer lovande. Enda nya aktien är Hexagon, min gamla IT-favorit som nu fallit ned till den ca 400 kr de stod i hösten 2017 och i december 2018. Aktien ligger i min pensionsdepå/IPS och där får den lilla posten skvalpa.

Resten investerar jag successivt i befintlig portfölj. Aktier som Castellum, Capman, Stora Enso, AT&T, etc. Reala tillgångar och hög direktavkastning som borde vara säker.

I övrigt funderar jag vidare på vad jag inte begriper i Oneok som tokrasar varje dag trots upprepad vinstprognos från gasleverantören. Även New Mountain faller som en sten, frågan är hur mycket deras låneportfölj eller räntenetto blir pressad framöver.

Portföljvärdet är i botten, men inget aktieinnehav har ännu sänkt någon aktieutdelning. Vi får se hur länge det står sig under det kommande året, men klarade Castellum utdelningen genom finanskrisen borde de klara sig nu också. Och som vanligt är allt det här inspiration och du får ta allt ansvar för dina egna aktieaffärer o.s.v.

Tillägg: Läs även inlägget hur du ska coronasäkra hela din sparportfölj.

Börspsykologin indikerar nu att någon form av botten är i antågande på börsen.

Precis som att accelererad uppgång är sista fasen innan en topp på börsen är en accelererad nedgång sista fasen innan en botten. När paniken och osäkerheten är som störst går nedgången som snabbast. Med det sagt vet ingen exakt när och hur botten kommer eller hur det ser ut. Långsamt eller snabb, vem vet.

Tidsmässigt borde någon sorts botten vara nära nu efter det rekordstora raset torsdagen den 12 mars då börsindex OMXSPI föll med 11,1 procent på en dag. Idag måndag den 16 mars är det ned 7-9 procent på börsindexen i USA under stora delar av börsdagen. Detta om något är en acceleration nedåt, men visst kan det allt falla lite till. Börspsykologi och kursrörelser är ingen exakt vetenskap.
Uppdatering den 16 mars kl 22:36. Amerikanska Dow Jones-indexet stängde ned 12,3 procent, sämsta börsdagen där på 30 år. En fullständig blow out, urblåsning.

VAD GÖR VI MED AKTIEPORTFÖLJEN?

Rent strategiskt är det här sett på flera år säkert ett bra köptillfälle, men botten för gott kan vara på klart djupare nivåer. Jag har ingen aning. Så länge paniken är stor finns ingen botten på börsen.

Mitt generella råd till alla som frågar är att behålla befintliga aktieinnehav och köpa då och då. På så vis mår vi inte alltför dåligt, vilket vi kan göra vi om vi blir fullinvesterade för tidigt i ett ras. Därav rådet i tipsrutan ovan om att ha kassaflöden för att hantera vår börspsykologi.

Vet vet heller inte vilka bolag som klarar att behålla utdelningen för räkenskapsåret 2020, det vill säga den som delas ut 2021. Min utgångspunkt är att bolagen som klarade finanskrisen 2008-2009 klarar även Coronakrisen utan sänkning, men säkra kan vi aldrig vara.

BRANSCHER ATT UNDVIKA

Branscher jag inte investerar i är passagerarflyg mot konsumenter, butikskedjor inom sällanköpsvaror, oljeriggar och rederier. Mer specifikt för denna lågkonjunktur är att jag tycker att vi ska undvika hela den delen av nöjesindustrin som är beroende av att sälja tjänster eller publik, som hotellbolaget Scandic, TV-sportkanaler som Nent och resebolaget UTG. Butikskedjor inom sällanköp är jag glad jag sålde av och lämnade våren 2017 för den branschen får det extra tufft när samhällen ställs under karantän.

Skistar har tur att Coronakrisen kommer i slutet av skidsäsongen. Jag gillar verkligen Skistars regionala monopol och de ingår i min nöjesfond, men kommer nästa pandemi plötsligt sent om hösten blir det riktigt illa för bolaget.

MER LÄSNING

Apropå börspsykologi. Missa inte mina små mentala knep under ett börsras, vilket jag skriver om hos Privata Affärer.

Vill du veta mer om hur man sprider riskerna till olika tillgångar och blir mindre beroende av börsen berättar jag det jag vet om det i aktieboken Hitta tillgångarna som gör dig rik. Flera kapitel ägnar jag åt olika typer av portföljbyggen.