Kategori: Aktietips & analyser

Mars månads affärer för mig privat är att jag sålt mitt kortare innehav i Betsson och min mångåriga position i H&M.

Båda transaktionerna går i samma linje som när jag sålde Clas Ohlson. Återförsäljare till konsumenter står inför fortsatt stora förändringar och jag byter strategi där bort till andra konsumentvarubolag.

Betsson ser inte att återgå till positiv kurstrend och även som spelutredningen med dess förslag är inräknat i kursen så innebär det faktum att speloperatören får betala skatt lägre vinster och troligen även lägre utdelningar framöver. Jag köper hellre mer aktier i Netent och går in i Evolution Gaming, som levererar system till kasinobolagen. Eller andra konsumentbolag som inte är återförsäljare.

I H&M var rapporten ännu ett steg bort från stigande rörelsemarginal. Det var inte det jag ville se. Nu säger ledningen bara att det är ”realistiskt” men tuffare att nå bättre marginal i år. Investeringarna och utdelningen är fortfarande större än kassaflödet från verksamheten, även om just detta kvartal är säsongsmässigt svagt.

H&M har 8,4 miljarder kr i likvider (drastiskt lägre än för ett år sedan) och 16,1 miljarder som ska delas ut, varav 8 miljarder nu i vår. Samtidigt är det fortsatt full gas när det gäller nya butikskoncept. H&M har idag sju varumärken och ett åttonde drar igång i höst i London. Kläder och fika i samma butik är tydligen det H&M tror ska funka. Sic! Ett nionde varumärke planeras därefter. Det här betyder ytterligare investeringar i inventarier och marknadsföring och det tar alltid 1-2 år innan en ny butik blir lönsam. Samtidigt innebär alla butikskontrakten en allt mindre flexibilitet, ju längre kontrakt som tecknas desto dyrare att säga upp om e-handeln slår ännu hårdare framöver och butiker måste stänga eller flytta till mindre lokaler. Ovanpå alltihopa en försäljning som fortsatt är svag i jämförbart antal butiker.

Jag ser inga utdelningshöjningar för H&M de närmaste åren, snarare risk på nedsidan även om det nog inte är någon stor fara.

Jag har nu kastat ut återförsäljarna av konsumentvaror i butik ur min portfölj efter att under drygt ett år ha sålt först Byggmax samt nu Clas Ohlson och H&M. Likviderna från Betsson har investerats i befintliga portföljinnehav. H&M-pengarna går nog samma väg framöver.

I nästa börskrasch köper jag gärna SCA Hygien eller amerikanska P&G. Annars är jag nöjd med Swedish Match och Boston Pizza Royalties Income (som är en royalty-trust och får procent på intäkterna från pizzabutikerna och är därmed inte direkt en butikskedja).

Efter en hel del grubblerier har jag sålt Clas Ohlson och köpt Hexagon istället. I grunden är jag fortfarande utdelningsinvesterare, men framtiden ser så mycket ljusare ut för Hexagon är jag gärna går ned i direktavkastning.

Överraskande nog har Hexagon ett P/E-tal som är något lägre än Clas Ohlsons dryga 25. Detta trots att Hexagon har stigande marginaler, en vinst som växer, megatrender som talar tydligare till bolagets fördel, mycket hög rörelsemarginal, etc.

Clas Ohlson har dessutom en allt tuffare marknad framför sig i takt med att e-handel förändrar förutsättningarna för återförsäljare. Bolaget har ovanpå det en hög utdelningsandel och även om investeringarna i IT-system, e-handel och nya marknader kostar en del för tillfället stiger inte vinsten långsiktigt. Enligt Börsdatas tioårsöversikt av vinsten per aktie är trenden i sidled även om 2015 innebar vinstrekord.

För Hexagon pekar allt uppåt, även den långsiktiga kurstrenden. Bolaget är mycket mer än sin numera lite omstridda VD Ola Rollén. Oavsett hur det går med insiderbrottsmisstankarna är Hexagon i vinnarspåret när det gäller att via mätteknik (som sensorer) och mjukvaror (inom bl.a. CAD och CAM och 3D-modeller) effektivisera olika delar av samhället. Industrier och fabriker, infrastruktur, lantmäteri och offentlig säkerhet.

Om aktien hickar till igen vid eventuell rättegångsoro eller annat köper jag mer. Clas O var en ganska halvliten till medelstor post och det är Hexagon också.

Mina första Clas Ohlson-aktier köpte jag innan finanskrisen när jag började byta från allemansfonder till aktier. Med facit på hand blev det ingen vidare affär, inte särskilt många procent om året alls. 🙁 Stannar gärna som kund hos Clas O ett tag till.

Efter att ha läst Marc Lichtenfelds köpråd slog jag i fredags till på Apollo Global Management (ticker APO). En halvstor post som ger mig 6 procent i direktavkastning. Det här är en placering där jag inte är lika noga med att utdelningen stiger, utan det är just hög direktavkastning och bra underliggande verksamhet som lockar. Utdelningen kommer att gå både uppåt och nedåt mellan kvartalen.

Kurstrenden i aktien är stigande och bolaget utvecklas bra. Långsiktigt har kapitalet de förvaltar stigit snabbt, 2006-2016 med i genomsnitt 23 procent om året. Fokus är värdeinvesteringar och verksamheten är att Apollo förvaltar fonder, ETF:er och så kallade annuiteter samt finansiering/skulder.

Apollo tar även gärna hand om tillgångar i kris för att göra de lönsamma. Blir det sämre tider eller bara högre räntor kommer bolaget att kunna gynnas långsiktigt.

Jag har länge velat ha ett fondbolag, då sådana lätt ökar vinsten utan att kostnaderna stiger. Detta då fondförmögenheten stiger efter insättningar från kunder och/eller börsen går upp. Istället för T. Rowe Price eller något blev det Apollo.

Och jag som ville trimma antalet innehav i min sparportfölj. 🙂

Läsarfråga: Jag fick din bok ”Den enkla vägen bli rik på aktieutdelning” i julklapp och läser den, tillsammans med dina inlägg på sajten, med största glädje. Mycket bra info och inlägg! Två frågor har ploppat upp i huvudet:

1.      Kan man säga när det är som bäst på året att köpa svenska utdelningsaktier? (Egna reflektioner: I. Om man tänker långsiktigt, så är det kanske av mindre värde, även om man vill försöka tajma nedgång på bästa sätt. Köper man å andra sidan månadsvis, så balanserar det ju kursens upp- och nedgång)

2.      Du skriver att du kan köpa H&M när direktavkastningen är 4% eller högre. Dags att köpa nu med andra ord!? (4,01 idag). (Sitter redan idag med en post som jag skulle vilja förbättra utvecklingen för, så jag har dessvärre ett känslomässigt förhållande till aktien.)

Mitt svar:
Tack för att du köpt min bok.
1 Nej, men det finns säsongseffekter och även vissa studier som indikerar överavkastning veckorna innan utdelningarna om våren. Det bästa för långsiktiga placerare är köpa då och du, på rekyler eller när det passar dig bäst.

2 Jag köpte senast gången som H&M hade en direktavkastning på ca 4% och tänker inte öka nu. Faller aktien till 220 kr kanske. Just nu känner jag mig fullinvesterad i aktien som är ett av mina största innehav.

Idag har jag tjuvstartat #uppesittarkväll med att öka i Hexpol, Sampo och Swedish Match.

Det förstnämnda innehavet för det var så pass lite att jag utan problem kan öka i väntan på att Hexpol gör förvärv, får bättre efterfrågan, etc.

Swedish Match har också blivit ett relativt litet innehav i takt med att de delat ut en del av substansen i form av engångsutdelningar samt att jag ökat i annat. Konjunkturstabilt bolag som gör återköp av aktier samt har stigande utdelningstrend.

Sampo är nu ännu lite mer mitt största innehav. Liksom Match har de rekylerat aningen i kurs plus att euron försvagats något sista tiden. Riskspridningen mellan olika försäkringsbolag och Nordea-innehavet gör att jag känner mig trygg med att ta rygg på Nalle Wahlroos. Direktavkastningen är drygt 5% och du kan räkna ut vad jag tycker om det. 🙂