Marcus Hernhag

Blir det aktieras och källskatt för Nordea efter flytten till Finland?

Nordea flyttar huvudkontoret till Finland, som blir bankens nya skatterättsliga hemvist. Det påverkar både indexvikter och källskatten.

I samband med det kommer antalet aktier som ingår i Stockholmsbörsens index att minska rejält, vilket enligt Peter Malmqvist på Aktiespararna kan leda till ett aktieras. Detta då de svenska förvaltarna som följer index måste sälja medan de finska kanske inte kommer att köpa i samma utsträckning.

Jag tror att det i värsta fall blir ett hack i kurvan i 1-2 dagar när Nordeas aktie och därmed vikt i index ändras. Sen återgår kursen troligen till det normala igen. Många kommer nog att vara redo att köpa för att utnyttja det säljtryck som kan komma och de som vill sälja av andra skäl gör det nog innan.

För en långsiktig investerare är det här inget att lägga särskilt mycket energi på.

För dig som har ISK eller KF kommer det att dras källskatt från utdelningen som du får av Nordea. Källskatten på 15% utgör 1 procentenhet av direktavkastningen på ca 7 procent.

I KF får du (om du har din kapitalförsäkring i en välskött bank) tillbaka källskatten automatiskt senast inom 2-3 år.

I en ISK får du också tillbaka källskatten, men har du stora bolån och därmed räntekostnader som ger dig underskott av kapital när du deklarerar finns det ett tak på 500 kr för hur mycket källskatt du kan få tillbaka. Det kan därför vara värt att sälja och köpa tillbaka aktierna i en KF.

Undantaget är om Nordea gör som ABB, nämligen ett ”särskilt utdelningsförfarande” där aktieägare med skatterättslig hemvist i Sverige ändå kan slippa källskatt på utdelningen från det utlandsregistrerade bolaget.

H&M går trögt men behåller utdelningen i vår

H&M-aktien har vänt upp från drygt 120 kr till drygt 160 kr på kort tid. Uppenbarligen har marknadens hopp om framtiden vänt med kraft och kurstrenden kan kanske vara uppåt ett tag till.

Försäljningen steg med 8 procent i lokala valutor på de marknader där H&M inte hade logistikproblem. Det är bra liksom att onlinedelen visade upp 32 procent i tillväxt.

Delårsrapporten visar ändå på att många oroande trender ännu håller i sig. Försäljningsökningen på 9 procent minus valutaeffekter blir 4 procent. Antalet butiker steg och var per den 31 augusti 6 procent fler än för ett år sedan med 4841. Försäljningen i butik i lokala valutor är med andra ord negativ, särskilt om vi beaktar att onlineförsäljningen växer så kraftigt.

Vinsten på sista raden ökar ännu inte. Tvärtom blir 2018 ett riktigt bottenår och vi har en resultatförändring på -39% före skatt hittills de tre första kvartalen, men nästa år lär det bli bättre.

Varulagret fortsätter öka snabbare än försäljningen. 15 procent upp och i lokala valutor 12 procent.

Kassaflödet från den löpande verksamheten är därför ned 8,1 procent till 14,9 miljarder kr under årets första nio månader. Trots allt väller det in miljarder i H&M.

Investeringarna på 8,7 miljarder och halvårsutdelningen på 8,1 miljarder kr är ändå större än det kassaflödet. 5,5 miljarder kr har de räntebärande skulderna ökats på med under niomånadersperioden.

I november ska andra halvårets utdelning på 8,1 miljarder kr betalas ut. H&M:s finanser och kassaflöden är ändå väldigt starka och de klarar att behålla utdelningen minst ett år till. Nästa rapport år bokslutet och utdelningsförslaget från styrelsen lär vara oförändrade 9,75 kr.

Jag har sammantaget svårt att se en lång stigande kurstrend i H&M då omvandlingstrycket på de gamla H&M-butikerna är fortsatt stort. Det lär inte bli lättare när Amazon Fashion kommer till fler länder i Europa. Aktiemarknaden tror nog att det värsta är över i H&M nu och att vinsterna i alla fall kan stiga i takt med inflationen (med undantag av nästa räkenskapsår som har lätta jämförelsesiffror så det ser riktigt bra ut).

Min aktiestrategi oavsett H&M förblir att undvika alla fysiska butikskedjor inom sällanköpsvaror.

Bokrecension – Flash Boys

Sent omsider har jag läst boken Flash Boys. Värd att läsa för den avancerade aktiespararen, men inget som lär göra dig bättre på att hitta rätt aktier. Däremot är det en djup inblick i hur komplex aktiehandeln har blivit rent tekniskt sedan högfrekvenshandlarna gjorde entré och hur lätt det är att välmenande lagar och regler missbrukas. De skarpaste hjärnorna i de finansiella rummen lurar lätt politiker och uppfinner ordertyper och snabba uppkopplingar som i bästa fall följer lagen men inte mer.

Bokrecensionen finns i kategorin ekonomiböcker.

Ny sida om fyraprocentregeln

Jag har gjort en sida om 4%-regeln där du kan se ett videoklipp och läsa om när man bli ekonomiskt fri.

Jag har redan tidigare lagt upp det aktieklippet där jag pratar om 4%-regeln, men då på sidan med aktieklipp och med mycket mindre information. Jag kände att den här regeln behöver en egen sida på hernhag.se.

Vargen kommer och Den försiktiga tjuren

Nya avsnittet av aktiepodden Tre smarta om börsen handlar om hur vi hanterar eller snarare struntar i alla larmsignaler. Det finns en anledning till att de ljuder, men också en del knep för hur vi ska parera alla falska varningssignaler.

Ser du reklam före och efter poddarna är det inte vi som valt annonsör.

Apropå det här med att ropa ”Vargen kommer”. Det är ju det gamla svenska uttrycket, medan det i aktiesammanhang oftare pratas om bear market, björnmarknad. ”Björnen kommer” är däremot inget etablerat uttryck.

I EFN Börslunch den 18 september fanns en i sammanhanget intressant graf, som visar att den nuvarande bullmarknaden (tjurmarknaden) förvisso är lång, men mycket försiktig då börsindex relativt sett inte stigit så mycket. Ändå hör vi hela tiden varningsrop om att krisen är nära, vilket den i teorin iofs alltid kan vara om vi har otur.

För övrigt går det ju beroende på hur man definierar bullmarknad att argumentera för att vi hade bearmarknad 2015-2016.