Kategori: Aktietips & analyser

Nobina har det senaste året gått miste om flera stora upphandlingar. Ifjol var det sex stycken paket i Göteborg och den 12 maj missade man två upphandlingar i norra Stockholmsområdet. En av dessa två kör Nobina idag så tar bussbolaget inte ett av de två stora i Stockholm som är kvar kommer bolaget (allt annat lika och oaktat alla andra upphandlingar i andra städer) att tappa försäljning. Detta enligt mejlsvar till hernhag.se.

– Av de fyra kontrakten som handlas upp; 1) Norrtälje, 2) Norrort, 3) Huddinge/Botkyrka, 4) Nacka/Värmdö så kör Nobina idag endast Norrtälje-kontraktet som också är det minsta av de fyra kontrakten där vi idag kör ca 90 bussar. Det vill säga vinner vi något av de två återstående kontrakten så växer vi bolaget och vinner vi inte något av de två återstående så minskar vi vår omsättning, svarar Mattias Gelinder, chef för investor relations på Nobina.

Bolaget Transdev har vunnit alla ovan nämnda upphandlingar i Göteborg och Stockholm. Nobina kör i många andra mindre städer och har långa kontrakt där. Jag vet heller inte om Transdev försöker priskonkurrera så de vinner upphandlingar med usel lönsamhet. Upphandlingar som delas upp i olika paket kan antagligen ha en mängd olika villkor och priser, så det är svårt att veta hur mycket förlusterna egentligen svider.

Trots att Nobina sänkte utdelningen tror jag inte att det är riktigt tuffa tider på gång. Till skillnad från många andra bolag ändrade man i vart fall inte sitt eget utdelningsförslag. Enligt min tolkning handlar det istället om att vara på säkra sidan och kunna få statligt stöd för permitteringar.

Ligger utdelningspolicyn kvar så det under ett normalår eller när coronakrisen är över kan bli utdelning motsvarande 75% av nettovinsten igen?
– Ja, utdelningspolicyn ligger kvar oförändrad, skriver Mattias Gelinder på Nobina.

Aktieanalys Nobina: Nästa sommar borde man därmed kunna dela ut åtminstone 2,50 kr per aktie. Vinsten kanske i coronatider med ett visst inslag rörliga intäkter pressas. Dessutom driftssätts många andra upphandlingar som Nobina vunnit vilket första året pressar marginalerna. Några 3,47 kr per aktie i vinst igen ska vi inte räkna med under det brutna räkenskapsåret mars 2020 till februari 2021, med att kunna dela ut 2,50 kr per aktie av en årsvinst på säg drygt 3 kr borde gå.

Det blir ändå hyggliga 4,6 procent i direktavkastning räknat på en aktiekurs på 54 kr. Med potential för mer kommande åren. 2020 kan vara undantagsåret då Nobina inte var den där mycket stabila utdelaren jag trodde det var, men vi får se.

Jag är lite nervös utifrån de förlorande stora upphandlingarna och att utdelningen slopades. Eller snarare fundersam. Att åka elscooter eller annat eget fordon får dessutom säkert ett uppsving efter coronakrisen, där i vart fall överfull kollektivtrafik blir mindre populärt en tid. Läs exempelvis DI:s intervju med VOI:s VD. Jag tror inte att busslinjerna blir färre för det, varken på kort eller lång sikt.

Sammantaget känns det ändå som att Nobina är ett stabilt tjänstebolag, men jag ser inte vad som ska driva upp aktiekursen på kort sikt om inte vinden vänder när det gäller busshandlingarna i Stockholm.

Aktieanalys Nobina – så gör jag: Jag ligger kvar ett tag till som aktieägare i Nobina med en för mig genomsnittligt stor post. Jag ökade lite i svackan och sålde lite efter bokslutskommunikén, vilket jag nämnt kort redan tidigare. Men du får göra din egen aktieanalys och ta ansvar för din aktiehandel.

Vid sidan av aktier tipsar jag lite grann om aktiefonder också. Här är min nya miljöfondportfölj.

Jag har samtidigt uppdaterat min sida med fondportföljer. En bit ned på den sidan står det lite mer om varför jag valde ut just de här fyra aktiefonderna till miljöfondportföljen och hur du ska tänka kring att ha dem som inspiration för ditt fondsparande.

Själv tycker jag att det fortfarande är svårt att analysera fonder, då de har sina risker och nackdelar. Med det sagt kan vi alltid komplettera med lite aktiefonder.

Jag ska framöver följa upp hur det går för att se om miljöfonder ens lönar sig. Exempelvis RobecoSAM Sustainable Water B EUR ser ut att ha gått väldigt lika som Dow Jones på både ett år och tre års sikt.

111 börsbolag sänkte sitt eget utdelningsförslag under 2020. Innan coronakrisen hade endast ett bolag (Fingerprint) ändrat och sänkt sitt eget utdelningsförslag till bolagsstämman. Våren 2020 drabbade coronakrisen börsen och som en pandemi spred sig indragna och slopade utdelningar bland börsbolagen.

Här listar jag alla bolagen som på Nasdaq Stockholm ändrade och sänkte sitt eget utdelningsförslag. Det innebär att bolagen är känsliga för pandemier och konjunktursvackor, alternativt inte har ramstarka finanser.

I statistiken nedan ingår inte bolag som exempelvis Handicare, Ratos och Telia, som först sänkte sina respektive utdelningsförslag, men som sedan återkom och delade ut i enlighet med det ursprungliga förslaget.

84 bolag drog tillbaka utdelningsförslaget och slopade utdelningen helt:
Actic, Addnode, Alfa Laval, Ambea, Autoliv, Balco, BE Group, Bergs Timber, Bilia, Björn Borg, Beijer Electronics, Bonava, Boule Diagnostics, Bulten, Bufab, Byggmax, Cellavision, Concentric, Coor, Dedicare, Dometic, Duni, Elanders, Elos, Ework, Fenix, Feelgood, GHP, Gränges, H&M, Handelsbanken, Hexatronic, HiQ, Humana, IAR System, Industrivärden, Indutrade, Inwido, Kabe, Kindred, Knowit, Lundbergföretagen, Malmbergs, Mekonomen, Medicover, Midway, Millicom, MSAB, MultiQ, NCAB, Nederman, Nent, New Wave, Nilörngruppen, Nobia, Nolato, Nordea, Novotek, Note, OEM, Pandox, Peab (sköt även upp avknoppningen av Annehem), Poolia, Prevas, Profilgruppen, Rottneros, Scandic, Saab, SCA, Sandvik, SEB, Semcon, SJR, Softronic, SSAB, Swedbank, Swedol, TF Bank, Thule, Trelleborg, VBG, Volati stamaktie, Volvo, Xano, ÅF Pöyry

27 bolag ändrade sig och sänkte utdelningen (varav 15 den ordinarie).
Flera av nedanstående kan återkomma med en extra bolagsstämma utdelning under hösten:
Addlife, Alimak, Beijer Alma, Beijer Ref, Cloetta, Diös, Electra Gruppen, Electrolux, Holmen, Investor, Klöverns stamaktie (ej preffen), Lammhults Design, Latour, Loomis, Lundin Energy, Mycronic, NCC, Proact, Skanska, SKF, Stora Enso(styrelsen får mandat att dela ut mer under året, upp till ursprunglig förslag), Troax, Wallenstam.

Billerud Korsnäs, Biogaia och CTT drog tillbaka extrautdelningen, men behöll ordinarie. Tele2 drog först tillbaka extrautdelningen, men ändrade sen sig och genomförde den planenligt men senare under året.

2 utdelningssänkningar som skedde ändå: Haldex meddelande sin indragna utdelning innan coronakrisen. Nobina sänkte 8 april på grund av att bokslutskommuniké den dagen.

Totalt 111 bolag sänkte sin ordinarie utdelning efter att ha ändrat sitt utdelningsförslag. Ett dystert rekord på börsen att en majoritet av alla bolag som alls ger utdelning sänker den, men vi får se i höst hur det slutar med antalet utdelningssänkningar. Samt hur stor andel kassaflöde jag tappar från utdelningarna.

Jag har även uppdaterat utdelningsbombmattan, sidan över vilka aktier som ger utdelning varje halvår och varje kvartal. Tyvärr är det flera halvårsutdelare som slopat utdelningen.

Uppdatering: Senaste uppdatering av inlägget var den 21 januari 2021.
Vissa bolag har gett extrautdelning runt årsskiftet och under början av 2021 (för räkenskapsåret 2019), men dessa har jag inte justerat statistiken för. Inlägget gäller det som hände under 2020.

Det var flera bolag som ändrat sitt utdelningsförslag två gånger och sådana bolag är jag skeptisk till.

Den börshandlade indexfonden Xact Högutdelande stod sig länge väl mot börsindexen och mot Investor, men har tappat sedan i höstas. Nu blir det en hel del förändringar i fondens framöver. Uppskattningsvis 15-20 av totalt 45 innehav kan i värsta fall dra in utdelningen och borde då lämna fonden när indexets sammansättning justeras varje halvår. Redan klart är det att till exempel H&M och Kinnevik slopar utdelningen för räkenskapsåret 2019 och storbankernas utdelning hänger i luften liksom flera industribolags.

Därmed kommer Xact Högutdelandes fondinnehav att se annorlunda ut i höst. Eller senast nästa år, beroende på när beskeden kommer från bankerna och hur Xacts förvaltare agerar. Det är en sak att följa en indexfonds reglemente när alla bolagsstämmor kommer om våren. Nu är det mer oklart när ett fondinnehav som Nordea skjuter upp beslut och ger styrelsen bemyndigade att dela ut efter 1 oktober 2020 om ECB inte avråder då. När lämnar Nordea fonden om det inte blir någon utdelning och beskedet om det kommer först i vinter?

Fondens fokus är inte bara mot högutdelande nordiska aktier utan låg volatilitet är ett annat kriterium. Låga kurssvängningar jämfört med andelskursens medelvärde mätt som volatilitet behöver inte vara samma sak som lågt betavärde, alltså svängningarna jämfört med börsindex.

Det är som alltid svårt att analysera fonder och börsindex då de ständigt förändras i sin sammansättning. Jag ger Xact Högutdelande mer tid i min portfölj i alla fall. Även om fonden inte alltid slår börsindexen ger den mig riskspridning. Jag gillar fortsatt flera av innehaven i fonden, kanske främst investmentbolagen.

Analys – Xact Högutdelande Utdelning 2020

Fondens utdelning 2020 blir 5,20 kr per andel, vilket innebär en direktavkastning på 4,6 procent. Utdelningen är lägre än fjolårets 5,60 kr per andel, men ändå högre än förväntat då många av innehaven inte ens delar ut. Om det blir sämsta tänkbara utfall på utdelningsfronten så alla från Assa Abloy och Essity till bankerna och Skanska inte delar ut något blir utdelningen från Xact Högutdelande större än den utdelning fonden får från sina innehav. Då får fonden enkelt uttryckt nettosälja aktier för att finansiera utdelningen.

”Grunden för utdelning är avkastningen på fondens medel”, står det i fondbestämmelserna så det är inget formellt problem i alla fall. Men jag gillar bättre om det bara var utdelningarna från bolagen som slussades vidare till oss andelsägare. Återföring av kapital borde urholka NAV-kursen mer än om bolagens underliggande intjäning räcker till.

Xact Högutdelande är mitt största fondinnehav och fonden är näst störst av mina börsnoterade placeringar. Jag ökar inte i fonden i nuläget, utan avvaktar och ser hur utvecklingen blir.