Marcus Hernhag

Jag ser framförallt fem saker som vi måste fixa för att klara av 2020 års börskrasch och överleva som aktiesparare. Mycket handlar om riskhantering och strategi. Alternativet riskerar att bli för hög risk och att du utplånar portföljen.

1 Ta det försiktigt med belåning

Ha inte aktielån och om du är så riskvillig att du belånar dina aktier håll i så fall nere belåningsgraden. Undvik också högt belånad bostad som du köpt aktier för. Belåning innebär en hävstång som slår emot dig i tuffa tider. Om du sitter med belånade aktier överväg sälja ändå för att sänka risken.

En historisk parallell är att det var Ivar Kreugers höga belåning som låg bakom Kreugerkraschen på Stockholmsbörsen 1932. Det är verkligen bättre att ”skynda långsamt” som uttrycket är.

2 Undvik bolag där aktiekursen riskerar att aldrig återhämta sig

Generellt sett gäller det förlustmaskiner i tuffa branscher som till exempel klädbutiker som inte anpassat sig mot ny konkurrens och omställningar mot e-handel. Bolag som Odd Molly, MQ, Rnb, VRG och Wesc.

Mer specifikt för denna börskrasch ska vi undvika alla sektorer där coronakrisen slår hårdast. Du bör coronasäkra din portfölj och lämna det som bygger på folksamlingar, som nöjesindustrin. Att Scandic Hotels och Pandox dragit in sina utdelningsförslag är talande för hur känsliga de är när resorna upphör och alla plötsligt undviker hotellen och deras frukostbufféer.

Uppdatering 26 mars 2020: Fler branscher och aktier som under resten av året kan drabbas av coronakrisens följder är resebolaget UTG och underhållningsbolaget Moment Group (2Entertain). Även Electrolux Professional där kunder inom hotell och restauranger står för 50 procent av intäkterna. De resebolag, hotell och restauranger som inte går i konkurs kan under lång tid få möta lägre efterfrågan.

Störst i nöjesindustrin är Disney, som nu stängt sina nöjesparker precis som Six Flags, som jag sålde med förlust. Disney har också skjutit upp premiären för biofilmer, då många biografer stängt på grund av smittorisken. Lägg till deras föreställningar och kryssningar och att streamingtjänsten Disney+ borde lanserats för fem år sen. Nu är det sent. Disney överlever, medan Six Flags höga belåning och problem i Kina gör att aktiekursen redan innan en eventuell nyemission framöver rasat med 74 procent från årsskiftet fram till nu 20 mars 2020. För övrigt är aktien ned med 61 procent sedan jag sålde, så det kan verkligen vara värt att kapa sina förluster i tid och välja bolag som klarar coronakrisen bättre.

Vi kan också se hur gymkedjorna får färre nya kunder och i SATS fall stänger helt. Både Actic och SATS har rasat hårt på börsen, men jag gissar att det är bara vid riktigt lång kris som dessa bolag tvingas till nyemissioner och nedläggningar som nästan utplånar aktiekurserna.

Satsa istället på de megatrender där vi har bolag som står emot sådana här tider.

3 Få inte panik och sälj efter en lång nedgång

Många som sålde med brakförlust i finanskrisen 2008-2009 hann eller vågade sig inte in igen på många år om ens någonsin. I nollräntemiljö blir det svårt att någonsin komma tillbaka om du permanentar förlusterna genom att sälja för gott. Tänk på att börsindex alltid tidigare kommit tillbaka efter depressioner och världskrig.

Med det sagt ska du verkligen inte köpa för allt du har direkt heller. Som vanligt mår dina nerver bäst av att du köper då och då om du har likvider över som du kan riskera på börsen de kommande åren.

4 Undvik placeringar med hävstång

Det ligger i det mänskliga beteendet att vilja ta högre risker ju mer man förlorat.  Detta för att snabbt få tillbaka det man tappat. Detta visar sig i aktiesparande genom att många satser med lånat kapital eller hävstångsinstrument för att snabbt få tillbaka det de förlorat. Har du stora förluster ska du sänka din risk snarare än att öka den. Allt för att inte bli finansiellt utplånad.

Risken blir lätt för hög och många tajmar börsen fel och då slår hävstången extra hårt. Man kan förvisso sänka portföljrisken med hävstångsinstrument om den placering du väljer där går åt motsatt håll som utvecklingen av ens befintliga aktieinnehav, för då jämnar avkastningarna ut sig. Köper du en så kallad bear-position så ökar den i värde när börsen går ned, och vice versa. Men det här är för mer aktiva och avancerade placerare.

5 Satsa på likvida tillgångar och ha krigskassa

Att alls kunna komma åt ditt sparkapital är mycket viktigt. Det gäller därför att prioritera placeringar med bra handel och ha gärna lite extra likvider som krigskassa. Kassaflöden från olika inkomstkällor är guld värt att ha i kristider.

Undvik allt från aktier med liten omsättning/handel till vissa fonder. Först såg vi hur flera fastighetsfonder i Storbritannien stoppade uttag och sen att även svenska räntefonder tvingades göra samma sak. Företagsobligationsmarknaden har plötsligt tvärdött och därmed tar det nu ännu längre tid än de vanliga 2-4 dagarna att få ut sina pengar ur en räntefond. Det kan ta veckor och i värsta fall månader om du vill sälja/lösa in dina fondandelar.

Därmed framstår kontosparandet som ett strategiskt mycket bättre alternativ. Tidigare har jag hävdat att det är företagsobligationsfonder vars avkastning på räntemarknaderna kan slå inflationen i lågräntetider. Det är sant i goda tider med normala marknadsförhållanden, men när vi står på randen till en finanskris är cash king igen. Räntekonton med insättningsgaranti och utan uttagsbegränsningar kommer alltid att vara det mest lättillgängliga och säkra alternativet. I börskrascher och finanskriser än mer än vanligt.

Rent strategiskt framstår därför aktier och räntekonton som de mest likvida tillgångarna. Handelsstoppen på vissa börser när det rasar som mest varar inte särskilt länge. Aktiefonder är ett smidigt sätt att sprida riskerna till tillgången aktier och här tar det överkomliga 2-4 dagar att få ut sitt kapital om du måste. Börshandlade fonder och värdepapper som följer råvarupriser går däremot lika snabbt som vanliga aktier att sälja.

Fysiska råvaror som du har hemma kan du rätt snabbt sälja, så det är rätt likvid tillgång också. Råvaror rör sig sällan exakt som aktier och är därmed en godkänd komplettering. Läs gärna mer om tillgångsallokering och hur man kan bygga upp en portfölj med olika tillgångar i min bok Hitta tillgångarna som gör dig rik.

Slutsatser

Likvida börsnoterade placeringar med fokus mot rätt tillgångar och branscher är det bästa investeringarna. Kontosparandet är det säkraste mot nedgångar och också det räntealternativ som inte lär bli fryst.

För dig som verkligen vill ha minimal risk är räntefonder aldrig mer något alternativ, det har vi lärt oss nu. Guld har en kursrisk, så det är likt räntefonder något som kan minska i värde på kort sikt, men historiskt sett är guld ändå en hygglig värdebevarare över flera generationer.

Följer du dessa slutsatser och de fem råden ovan kommer du att klara dig någorlunda helskinnad genom börskraschen.

Efter 1,5 år utan Fortum har jag tagit in energibolaget i min aktieportfölj igen. Detta sedan kursen äntligen rasat ned till de nivåer kring 11-14 euro per aktie där kursen vänt varje gång under de senaste 20 åren. Det finns ingen garanti för att den ska vända upp även denna gång, men sannolikheten borde ändå vara rätt bra för att botten är nära.

Direktavkastningen är 8,4 procent med en kurs på drygt 13 euro och aktien handlas 15 procent under det egna kapitalet. Som om marknaden förväntade sig förluster framöver. Fortums soliditet är goda 57 procent och utdelningsandelen är 66 procent respektive 59 procent av vinsten respektive kassaflödet. Det duger gott.

Riskerna i verksamheten är dels lågt elpris, vilket vi ser då och då. Dels att 25% av intjäning kommer från Ryssland, även om allt verkar fungera där affärsmässigt. Det kan dessutom alltid bli mer regleringar och skatt på el och annan energiproduktion.

Fortum satsar mycket på ren energi, men andelen vind- och solkraft är ändå minimal. Vattenkraft, kärnkraft och värmekraftverk är det som gäller. Det nu majoritetsägda Unipers kolkraft fasas ut och gamla kolkraftverk ska stängas. Tyska ”coal exit law” har 2038 som slutår och senast då ska det nya(!) kolkraftverket Datteln4 stängas.

Egentligen hade jag velat köpa Canadian Utilities som höjt utdelningen i 48 år i följd och som nu ger 6 procent i direktavkastning. Men Fortum kompletterar Brookfield Renewables bättre då energiproduktionen kommer från andra källor och finns i andra delar av världen.

Min position i Fortum är medelstor. Jag ser aktien lite som en stabil high yield, men med konjunkturkänslighet. En kassako där jag till och med är beredd att utdelningen svajar lite om det blir finanskris, men visst gillar jag trenden där ordinarie utdelning inte sänkts en enda gång senaste decenniet.

Rent strategiskt behövs el och värme för samhället och därför älskar jag infrastruktur av detta slag. Det är största sektorn i min portfölj. Elbilar, serverhallar, och så vidare. Behovet av mer el är en av de säkrare megatrenderna, trots all iver av energieffektivitet i samhället.

Jag har coronasäkrat portföljen genom att sälja allt i Las Vegas Sands och Boston Pizza Royalties Income Fund. De har i veckan tillfälligt stängt kasinoresorter respektive restauranger. Dessutom sålde jag Lamar Advertising, vars reklamskyltar vid vägar aldrig kändes som den mest lysande framtidsbranschen.

Jag återinvesterar kapitalet där utdelningarna känns säkrare och där tillväxten är mer lovande. Enda nya aktien är Hexagon, min gamla IT-favorit som nu fallit ned till den ca 400 kr de stod i hösten 2017 och i december 2018. Aktien ligger i min pensionsdepå/IPS och där får den lilla posten skvalpa.

Resten investerar jag successivt i befintlig portfölj. Aktier som Castellum, Capman, Stora Enso, AT&T, etc. Reala tillgångar och hög direktavkastning som borde vara säker.

I övrigt funderar jag vidare på vad jag inte begriper i Oneok som tokrasar varje dag trots upprepad vinstprognos från gasleverantören. Även New Mountain faller som en sten, frågan är hur mycket deras låneportfölj eller räntenetto blir pressad framöver.

Portföljvärdet är i botten, men inget aktieinnehav har ännu sänkt någon aktieutdelning. Vi får se hur länge det står sig under det kommande året, men klarade Castellum utdelningen genom finanskrisen borde de klara sig nu också. Och som vanligt är allt det här inspiration och du får ta allt ansvar för dina egna aktieaffärer o.s.v.

Tillägg: Läs även inlägget hur du ska coronasäkra hela din sparportfölj.

Börspsykologin indikerar nu att någon form av botten är i antågande på börsen.

Precis som att accelererad uppgång är sista fasen innan en topp på börsen är en accelererad nedgång sista fasen innan en botten. När paniken och osäkerheten är som störst går nedgången som snabbast. Med det sagt vet ingen exakt när och hur botten kommer eller hur det ser ut. Långsamt eller snabb, vem vet.

Tidsmässigt borde någon sorts botten vara nära nu efter det rekordstora raset torsdagen den 12 mars då börsindex OMXSPI föll med 11,1 procent på en dag. Idag måndag den 16 mars är det ned 7-9 procent på börsindexen i USA under stora delar av börsdagen. Detta om något är en acceleration nedåt, men visst kan det allt falla lite till. Börspsykologi och kursrörelser är ingen exakt vetenskap.
Uppdatering den 16 mars kl 22:36. Amerikanska Dow Jones-indexet stängde ned 12,3 procent, sämsta börsdagen där på 30 år. En fullständig blow out, urblåsning.

VAD GÖR VI MED AKTIEPORTFÖLJEN?

Rent strategiskt är det här sett på flera år säkert ett bra köptillfälle, men botten för gott kan vara på klart djupare nivåer. Jag har ingen aning. Så länge paniken är stor finns ingen botten på börsen.

Mitt generella råd till alla som frågar är att behålla befintliga aktieinnehav och köpa då och då. På så vis mår vi inte alltför dåligt, vilket vi kan göra vi om vi blir fullinvesterade för tidigt i ett ras. Därav rådet i tipsrutan ovan om att ha kassaflöden för att hantera vår börspsykologi.

Vet vet heller inte vilka bolag som klarar att behålla utdelningen för räkenskapsåret 2020, det vill säga den som delas ut 2021. Min utgångspunkt är att bolagen som klarade finanskrisen 2008-2009 klarar även Coronakrisen utan sänkning, men säkra kan vi aldrig vara.

BRANSCHER ATT UNDVIKA

Branscher jag inte investerar i är passagerarflyg mot konsumenter, butikskedjor inom sällanköpsvaror, oljeriggar och rederier. Mer specifikt för denna lågkonjunktur är att jag tycker att vi ska undvika hela den delen av nöjesindustrin som är beroende av att sälja tjänster eller publik, som hotellbolaget Scandic, TV-sportkanaler som Nent och resebolaget UTG. Butikskedjor inom sällanköp är jag glad jag sålde av och lämnade våren 2017 för den branschen får det extra tufft när samhällen ställs under karantän.

Skistar har tur att Coronakrisen kommer i slutet av skidsäsongen. Jag gillar verkligen Skistars regionala monopol och de ingår i min nöjesfond, men kommer nästa pandemi plötsligt sent om hösten blir det riktigt illa för bolaget.

MER LÄSNING

Apropå börspsykologi. Missa inte mina små mentala knep under ett börsras, vilket jag skriver om hos Privata Affärer.

Vill du veta mer om hur man sprider riskerna till olika tillgångar och blir mindre beroende av börsen berättar jag det jag vet om det i aktieboken Hitta tillgångarna som gör dig rik. Flera kapitel ägnar jag åt olika typer av portföljbyggen.