Kategori: Aktietips & analyser

Efter att ha gjort en strategisk analys av Bilia sålde jag imorse allt i aktien för att rädda den vinst jag hade. Sedan bilförsäljaren på måndagskvällen den 23 november 2020 meddelat att Volvo per den 19 november sagt upp avtalet med Bilia har jag förändrat min syn på branschen. Läs mer i pressmeddelandet (länk till Avanza).

Jag har åtminstone sedan våren 2019 varit neutral eller svagt positiv till biltjänster som reparationer och däckhotell, men nu är jag mer skeptisk. Jag önskar jag hade tagit Volvo Cars köp av Upplands Motor tidigare under 2020 på större allvar, för då hade deras uppsägning av Bilias kontrakt inte varit en sådan negativ överraskning. Marknaden verkar direkt chockad då kursen vid stängning fallit 26 procent.

Å andra sidan är det ännu inte helt ristat i sten att de sagt upp för att aldrig någonsin komma igen, men faran är mycket stor.

Till en början tappar Bilia en hel del försäljning och lite vinst när uppsägningen träder i kraft om ett par år. Mer långsiktigt kan de tappa delar av den viktiga och lönsamma tjänstedelen. För att sälja bilar är inte den primära guldkalven för bolaget, men det är en strategiskt viktig verksamhet för att få in kunder till verkstäderna.

En fara är om fler bilfabriker vill göra som elbilsmästaren Tesla och sälja direkt till konsument. Volvo Cars gör det via Upplands Motor och mer kan komma nu sedan de sagt upp avtalet med konkurrenten Bilia. Sådant elände ovanpå utmaningarna där elbilar (som kräver mindre underhåll/reparationer) under de kommande decennierna kommer att börja ersätta bensinbilar känns det inte bra.

Min aktieanalys i Bilia kommer fram till att jag ska hålla mig undan. Istället ska jag satsa på tydligare framtidstrender och sektorer som inte är under samma omvandlingstryck.

Min reavinst i Bilia halverades vid öppningen i morse, men från de ca 80 kr per aktie jag köpte för våren 2019 fick jag ändå drygt 20 procent i avkastning då jag sålde för ca 97 kr. Jag kan inte klaga på avkastningen en dag som denna.

Som vanligt gör du din egen aktieanalys och om Bilia passar in i dina sparplaner. Kanske vet du mer om branschen än jag, i så fall skriv en kommentar nedan.

Brookfield Renewable är fortsatt mitt största innehav, trots att jag nu sålt en femtedel av exponeringen mot bolaget.

Infrastruktur i form av produktion av miljömässigt relativt bra el som vatten, sol och vind ligger jag fortsätt gärna tungt i. Det var aldrig tänkt att bli ett så stort innehav som 7,7 procent av portföljen, men kursuppgångarna under de senaste åren gör att jag nu tagit hem lite sköna vinster.

Rent praktiskt har jag sålt allt i BEPC, alltså Brookfield Renewable Corporation. Däremot behåller jag hela innehavet i BEP.un, vilket är Brookfield Renewable Partners. Det är samma bolag, men olika bolagformer och aktier. Läs mer om vad jag skrivit om turerna kring bolagsformerna och aktiesplitten i Brookfield Renewable här.

BEP.un står nu för 6,3 procent av aktieportföljen och niomånadersrapporten var stabil (länken går till bolagets rapportsida). Utdelningen pekar fortsätt uppåt i enlighet med det finansiella målet om 5-9 procents höjning om året och produktion av ren energi är en investeringstrend som kan fortsätta, trots de historiskt höga värderingarna.

Att BEP nu har en direktavkastning på säg hälften av vad de brukade ha tidigare om året säger inget om kursen det kommande året. Däremot att värderingen är högre och att risken kanske också blivit det.

Jag förstod förr inte varför aktien var så billig och jag har lite svårt att förklara varför kursen bara stiger nu. Grön modetrend på börsen och lägre räntor än vad marknaden tidigare hade räknat med? Bättre kapitalflöden? Ett plötsligt tydligare behov av el framöver? Krävs en djupare analys för att hitta tydligare svar där.

Att någon gång om året eller mer sällan skala ned i de innehav som börjar bli alltför tunga i aktieportföljen kallas för rebalansering, eller balansering av portföljen. Min erfarenhet är att det precis som skolboken säger är bra över tid (många år), men att i alla fall jag ska röra mina långsiktiga innehav så lite som möjligt på kortare horisont. Lite som det jag skrev i Privata Affärer.

Om BEP passar in i din portfölj eller inte får du som vanligt göra en egen analys av. Det här är bara vad min analys av läget kommit fram till.

Sommarens aktietips när jag blev intervjuad i Dagens Industri (DI) har hittills slagit börsindex. Främst tack vare att Kinnevik B har gått bra sedan juli (länk till DI-artikel bakom betalvägg) och att amerikanska investmentbanken och kapitalförvaltaren Lazard har stigit i dollar räknat sedan tipset i augusti (DI-artikel bakom betalspärr).

De aktietips jag gav i våras i DI har inte förändrats vs index. De med låg risk ligger ännu efter börsindex medan aktierna med lite högre risk ligger före.

Avkastningen ovan är inklusive utdelningar sedan publicering och även börsindexet OMXSGI bygger på totalavkastningen.

Jag har under åren fått frågor om att jag inte ska lämna PA för DI. Att jag ibland uttalar mig i Dagens Industri är inget som påverkar det jag gör åt Privata Affärer. Det löper på som vanligt tills vidare.

Mitt innehav i Estea Kapitalandelsbevis 3 kom denna vecka med en riktig rökare i krysset. Bolaget meddelade att man säljer hela fastighetsinnehavet till Nyfosa för 2,5 miljarder kr, vilket fick upp marknadsvärdet med 19 procent på fredagseftermiddagen den 23 oktober 2020.

Avkastningen från start blir 28,8 procent från nominellt värde, men lite mer för oss som i genomsnitt köpt på oss via substansrabatt. Plus räntan på 6,25 procent då. Jämfört med den måttliga risken är det hög totalavkastning.

Detta löser även problemet med att det inte blev några förändrade villkor och att Estea därför riskerade att få lite ont om tid att sälja av allt i enlighet med de ursprungliga villkoren från 2015 (vilket för övrigt var året när jag började köpa in mig).

Trevligt att Nyfosa köper till rejält över NAV-kursen i Estea Kapitalandelsbevis 3, vilket motsvarar det beräknade marknadsvärdet. Det verkliga marknadsvärdet är ju vad en fastighet kan säljas till så det är ju det som Nyfosa betalar.

Trevligt även att detta var ett av de större innehaven i min breda aktieportfölj. Kursen ligger nu på 119 procent av nominellt värde, men troligen finns det trots alla osäkerhetsmoment ändå ca 5 procent till att hämta innan utbetalningarna kommer i december och därefter.

Första betalar bolaget tillbaka själva kapitalandelsbeviset, det vill säga 100 procent av lånet. Sen kommer resultatandelen, vilket ger ytterligare 28,8 procent. Totalt ca 129 procent av det nominella värdet.

Minns att även Estea första kapitalandelsbevis blev bra. Vi får se när jag eventuellt köper in mig i Estea Omsorg.

Uppdatering 20 mars 2021: Jag har uppdaterat texten ovan med den exakta avkastning 28,8 procent plus ränta. I ursprungliga versionen stod det 25-30 procent, eftersom Estea inte hade de exakta siffrorna klara vid den tidpunkten.

Jag har dessutom köpt in mig i Estea Omsorg med viss substansrabatt.