Kategori: Aktietips & analyser

Intrum slopar utdelningen för 2024 och genomför flera andra åtgärder. När jag för Privata Affärer skrev Tumregeln som varnar för bolagskris och hade inkassobolaget som varnande exempel var jag uppenbarligen inne på rätt spår. Den artikeln är bakom betalvägg, men låt mig avslöja några detaljer här istället.

Se upp för stigande låneräntor

Vi måste alltid se upp när låneräntorna stiger mer för ett börsbolag än vad ränteläget på marknaden generellt motiverar.

När Intrum i juni 2023 enligt detta pressmeddelande emitterade två stycken tvååriga obligationer på totalt 1,5 miljarder kr låg räntan uppåt 12 procent.

Det är klart högre än de 9,25 procent (effektiv ränta på drygt 10 procent) som jag bloggat om här. Den räntesatsen gällde för den femåriga på 5,2 miljarder kr som de gav ut i december 2022.

Förvisso är ränteläget efter ytterligare centralbankshöjningar högre nu, men normalt innebär längre löptider högre ränta för att kompensera för risken för inflation eller kredithändelse under tiden.

Att de här tre år kortare obligationerna ändå har så mycket högre ränta beror kanske på att de är icke säkerställda. Det höjer risken för långivarna som därför kräver högre ränta.

Se upp om alla låneräntor är höga

Höga låneräntor kan vara okej om det är topplån. Ett bolag som kan låna billigt i botten och sen ändå vill låna ännu mer, kan göra det med då till högre ränta.

I fallet med Intrum verkar det inte vara så utifrån svaret jag fick i slutet av juni av Intrums IR:
Kan ni inte låna av bankerna till lägre ränta än de uppåt 12% som gällde här? 
– Inte nödvändigtvis, vi undersöker alla tänkbara alternativ innan refinansiering och vår bild är att ett banklån med liknande löptid hade resulterat i en likande ränta som obligationen vi emitterade.

Vi pratar inte enbart om någon försämrad obligationsmarknaden med höga räntor, utan att även bankerna verkar kräva Intrum på så höga räntor för nya lån att det indikerar risk för kris.

Intrum-aktien

Intrum har nu i juli meddelat i rapporten att utdelningen ska dras in, sparprogrammet utökas och andra åtgärder. Frågan är varför man inte gjort det långt tidigare, men förr eller senare måste man kanske dra en gräns. Eller så blir läget successivt mer allvarligt så att man successivt vidtar fler åtgärder.

”Alla tillgängliga kassaflöden kommer huvudsakligen dediceras till att minska skuldsättningen och förbättra vår finansiella riskprofil. För att uppnå det kommer vi (i) undersöka att gå ut tre marknader, (ii) begränsa balansräknings investeringar i resten av 2023 och 2024 medan vi utforskar en förvaltarverksamhet, (iii) rekommendera att ingen utdelning betalas ut 2024 efter utbetalning om 13,5 SEK per aktie 2023 (~18% på aktiepris om 75 SEK) och (iv) undersöka ytterligare tillvägagångssätt att reducera skuldsättningen.”

Jag står fast vid att det är bäst att hålla sig undan aktien tills vidare. Då Intrum slopar utdelningen under 2024 finns det ingen utdelning som tröst heller. Risk för nyemission finns det också. Kortsiktig chans till uppsida finns i aktien om det eventuellt tänds ett hopp för aktiemarknaden.

Jag är glad att vi numera har tryggare aktier i Utdelningsfavoriter by Hernhag. Jag vill därför lika många hundra investerare fortsätta att månadsspara i de tio aktierna. Mitt ISK hos Levler fylls därför på.

Tredje året är slut för ren energi och vatten-indexportföljen. Det har kommit ett uppköpsbud på Transalta Renewable och jag byter ut renodlade nordiska vindkraftbolag mot amerikanska vattenverk.

Energi är en svängig bransch och det får vi stå ut med. Efter ett uselt tredje år har min indexfondliknande portfölj, REV-indexet med ren energi och vatten, tappat mot alla börsindex. Detta till skillnad från det starka andra året.

REV-indexet fick stryk så in i vassen av det helt irrelevanta börsindexet OMXSGI där enbart svenska aktier och alla deras utdelningar ingår. Det är mest utländska aktier i min indexfondliknande skapelse, men även Nasdaq och andra index har gått klart bättre.

Utmaningar för investerare i nordisk vindkraft

Sett på tio år tror jag fortsatt på ren energi. Däremot har jag tröttnat på nordiska vindkraftsbolag. Dessa kommer under det kommande året att lyfta rejält på börsen för det säger lagen om alltings jävlighet. Jag kastar nämligen ut tre av det senaste årets kursförlorare i form av Eolus Vind, Orsted och OX2.

Här är några utmaningar för sektorn:

• När det väl blåser blir ofta elpriset lågt. Prisvärda batterilösningar för att jämna ut den skillnaden är ännu en bra bit bort.
• Den politiska risken känns relativt hög.
• Vindkraftsprojektörer har ofta ojämn intjäning och jag är skeptisk till hur många bra platser det finns kvar på land och hur god efterfrågan därmed blir långsiktigt. Ute till havs finns det fler bra platser, men det är dyrare.
• Fastighetsbolaget Wallenstam förlorar pengar på sin vindkraft och de saknar lönsamhetsmål. Det låter inte helt seriöst långsiktigt. Holmen har inte ens svarat på mina frågor om deras vindkraft.
• Flera andra problem med vindkraft går jag igenom här.

Bredare producenter av grön el har även vatten- och solkraft och kan lite förenklat sälja sådant när priserna är bra. De delarna och andra bolag som finska flygbränsletillverkaren Neste får därför vara kvar i indexet.

Två nya vattenverk och utdelningsaristokrater

Den nordiska vattenkraften ersätter jag med två amerikanska vattenverk. Middlesex Water och SJW Group är utdelningsaristokrater som höjt utdelningen i 51 år respektive 55 år. Bolagen producerar ingen energi, utan levererar vatten- och vattenreningstjänster i USA.

Allmänt är värderingarna ganska hög då efterfrågan är så stabil. Direkt hög direktavkastning får vi inte, utan den är 1,5 procent för Middlesex Water och 2,1 procent för SJW Group.

Utdelningstillväxten de senaste fem året är högst för SJW med ca 9 procent och Middlesex Water har klarat av ca 8 procent i genomsnitt. Det är klart godkänt.

Då det här är lokala monopol är det inte bara att höja priserna hur som helst, utan följa regleringarna. I USA verkar det fungera bra och den politiska risken för dessa bolag precis som för exempelvis York Water som har gett utdelning varje år sedan bolaget grundades 1816. SJW Group hävdar å sin sida att man delat ut i över 79 år i följd.

Uppköpsbud på månadsutdelaren Transalta Renewable

Transalta Renewable är under uppköp av sin huvudägare Transalta. Transalta Renewable ser efter den långa kursnedgången billig ut, så jag det kanske inte är så konstigt att de vill köpa in aktierna.

Även Transalta Corp har fokus mot ren energi. De har nu omvandlat kolkraftverk till gasproduktion och kolkraftenhet 2 på Centralia ska stänga 2025.

Budet: Aktieägarna för välja på 13 CAD och 1,0337 aktier i Transalta för varje innehavd aktie i Transalta Renewable. Jag väljer aktierna, även om direktavkastningen är klart lägre.

Som en liten del i den här för mig ganska lilla REV-portföljen spelar just den faktorn ingen roll. Lägre utdelning innebär dessutom som bekant mer resurser till investeringar.

14 aktier inom ren energi och vatten

Min indexfondliknande portfölj ser nu ut som följer. Nio breda bolag inom ren energi och fem vattenverk. 13 av 14 aktier är noterade i Nordamerika och enbart finska Neste är kvar av de nordiska bolagen.

American States Water (AWR) – vattenverk med 67 år av utdelningshöjningar
American Water Works (AWK) – vattenverk med 14 år av höjd utdelning i följd
Atlantica Sustainable Infrastructure (AY) – grön energi och lite vattenavsaltning
Brookfield Renewable (BEPC) – ren energi med stigande utdelning
Canadian Utilities (CU) – energibolag (el och naturgas) som höjt utdelningen 51 år i följd
Hannon Armstrong Sustainable Infrastructure Capital (HASI) – finansierar gröna projekt
Innergex Renewable Energy (INE) – grön el globalt (hög utdelningsandel)
Middlesex Water – vattenverk som höjt utdelningen i 51 år
Neste (NESTE) – finskt förnyelsebart bränsle
Nextera Energy (NEE) – ren el globalt med 20 år av utdelningshöjningar i följd
SJW Group – vattenverk med 55 år i följ av utdelningshöjningar
Southern (SO) – energibolag som höjd utdelningen i 21 år
TransAlta Renewables (RNW) – ren energi (under uppköp av Transalta Corp)
York Water (YORW) – vattenverk med aktieutdelning sedan 1816

Ett orosmoment värt att nämna i den här ”aktiefonden” är Innergex Renewable Energy (INE). Utdelningsandelen ligger på 108 procent på grund av försämrat fritt kassaflöde. Två orsaker är torrare väder för vattenkraften och dyrare finansiering.

Bolaget höjer därför inte utdelningen längre, men det är inget krav för att få vara med i fonden/indexet. Däremot lite oroande och i värsta fall blir det en utdelningssänkning framöver. Då får jag fundera på ett byte av aktien.

AKTIEBOK! Fler bolagstips och mer läsning om varför ren energi är en av många framtidssektorer som jag tror på kan du få i min bok Trenderna som gör dig rik på aktier. Utvecklingen för de olika sektorerna är sedan jag skrev boken väldigt ojämn. Bolagstipsen gäller för hela 2020-talet, så det är upp till dig att välja bolag och tajma dina köp.

Köp aktieboken på Adlibris och Bokus eller signerade exempel från Sterners Förlag.

Hernhags Utdelare. Jag lever som jag lär och därför har jag köpt aktier i bästa preffen Volati Pref, efter att jag skrivit om den och ett par andra preferensaktier i Privata Affärer (betalvägg).

I artikeln drog jag slutsatsen att industrikonglomeratet Volati Pref ligger bäst till då de har den lägsta direktavkastningen av prefarna med 6,7 procent. Det beror på att intjäningen kommer från flera olika sektorer även om väldigt mycket är inom bygg och industri. Det betyder i sin tur att risken är låg jämfört med andra preferensaktier på börsen.

När det gäller högutdelare och i synnerhet preferensaktier behöver vi kompensera oss för att vi aldrig någonsin får några utdelningshöjningar. Det gör vi genom att välja låg risk istället.

Det var för bra för att vara sant, men jag testade ändå. En säljare på Eniro lovade mig att ranka högt på Google på många sökord.

Det var inga stora kostnader så jag chansade. Här är min recension och mina erfarenheter av Eniros tjänst ”Synlighet på internet”.

En genväg till att ranka högt på Google

Eniros säljare lovade mig att ranka högt på Google på många sökord. Detta via rätt uppgifter på Eniro.se och deras teknik för regionala/nationella sök.

Det var tydligt att min företagspresentation skulle kunna visa sig till höger om sökresultaten på aktuella och relevanta sökord. Detta utan att du som besökare googlar på ett ortsnamn samtidigt som ett aktierelaterat ord, utan enbart på vanliga aktierelaterade söktermer.

Jag fick till och med se ett exempel via ett digitalt möte. Bara att prova att söka själv på nätet och testa. Det så ut som det skulle i just det specifika fallet.

”Synlighet på internet” gav uselt resultat

Jag hade på känn att det skulle vara för bra för att vara sant och det var det. Det gav inga klick alls. Någon enstaka annonsvisning varannan dag kanske. Tjänsten har ingen effekt på Google. Jag upplever det Eniro sålde till mig som en bluff.

Av de 40 sökord inom aktier och börsen som jag skickade till säljaren blev det noll i aktiva sökord på menyvalet Mitt Eniro->Statistik–>sökord.

Om jag i menyn väljer Företagsuppgifter–>sökord är det fem mycket generella sökord med beskrivningen:
”Rankade sökord gör att du syns högre upp i sökresultatet än om du hade haft fria (obetalda) sökord.”

Missnöjd kund jagar Eniro

Efter några månader utan resultat ringde jag till säljaren igen och igen samt mejlade. Inget svar. Inte ett ljud och veckorna gick. Vilken kontrast mot det han lovade under säljprocessen.

Jag ringde till kundtjänsten och fick förklaringen att det handlar om konkurrens och hur folk söker. Jag får rådet att börja annonsera via Google Ads, vilket Eniro kan hjälpa mig med för ett antal tusenlappar i månaden. Inte direkt det löfte om att ranka högt på Google tack vare rätt uppgifter hos Eniro och tjänsten ”Synlighet på internet”.

Att som betalande kund få rådet att köpa en till tjänst för ännu mer pengar känns provocerande.

En slutsats är att någon genväg via regionala/nationella sök och företagspresentationer finns i nuläget. Inte för att jag är förvånad, för det hade varit för bra för att vara sant om det hade gått via Eniro.

För övrigt har jag redan erfarenhet av att annonsera via Google Ads och det är inget som jag behöver Eniro till.

Dålig SEO via Eniro

Jag vet också en del om sökmotoroptimering, SEO. Det är därför som Hernhag.se rankar ganska bra på flera relevanta sökord och söktermer. Det gäller att skriva om det som folk googlar på och att formulera sig rätt.

Det är dålig SEO av Eniro att jag som betalande kund inte får en länk till min sajt som Google kan räkna. Detta på min företagssida/presentation. Så kallade dofollow-länkar till din sajt gör lite förenklat att du lättare kan ranka högt.

På Eniro är det rel=nofollow i länken till din sajt. Det innebär att Google inte tar hänsyn till länken trots att den finns där. Är du intresserad av koden har jag tagit ”visa källa” i webbläsaren och då ser den ut så här i HTML-format:

Det är i alla fall viktigt att ha många och relevanta länkar till ens sajt och det i form av dofollow-länkar. Alltså vanliga blå länkar som du klickar på och som Google räknar in i datan och algoritmerna för att ranka sökresultaten. Tidigare pratade SEO-branschen mycket om PageRank, men antalet backlinks/inlänkar till din sajt mäts lite annorlunda nu. Man pratar mer om DR, domain rating.

Jag tycker det är snålt att inte få hjälp med länkar från Eniro-domänen.

Eniro-aktien undviker jag

Någon djupare analys av Eniro-aktien behöver jag inte göra. Försäljningen per aktie föll årligen i 15 år, men har nog bottnat nu. Bolaget har länge haft sina utmaningar och de har flera kvar. Jag bloggade redan 2017 om att mitt stående råd var att undvika Eniro-aktien.

Andra bolag med svag historik och vilka chansaktier som jag tycker att man ska köpa istället går jag igenom i krönikan Börsbolaget jag aldrig vill vara kund hos igen. Det finns på Privata Affärers sajt och är bakom betalvägg. Är du prenumerant kan du läsa den.

Eniros VD Hosni Teque-Omeirat har bemött min kritik där.
”Under året har Google ändrat sin metod för att verifiera Google My Business, vilket skapat en viss backlog hos oss. Detta är ett branschproblem och såväl Eniro som våra kollegor i Europa arbetar på lösningar för tillfället och för en kort tid sedan skrev vi dessutom ett gemensamt brev till Google angående just detta.”

Hernhags Utdelare. Ny aktie i Utdelningsfavoriter by Hernhag blir Latour. Ett investmentbolag där jag bedömer utdelningen som extra trygg, då de enligt min topplista på Börsens stabilaste utdelningsaktier enbart har tre sänkningar sedan 1985. Enbart i rejäla kriser blir det sänkt utdelning.

Aktien går in i sparboxens avdelningen med ”Högutdelare – delar ut mycket eller stabilt”. Då direktavkastningen är 1,7 procent drar aktien ned inte bara risken med sin stabilitet, utan även den genomsnittliga direktavkastningen.

Jag sover hellre gott om natten och har lägre direktavkastning. Detta ökar chansen till utdelningshöjningar framöver. Även chansen till mångårig kursuppgång ökar då investmentbolaget ersätter det finansiellt tyngda Intrum.

Latour handlas nu med en substanspremie på låga 14 procent. Det är klart lägre än de 42 procent som rådde för tre år sedan. Detta enligt sajt IBindex. Sen är det förstås synd det inte är en substansrabatt, men jag tror inte den dyker upp alls på mycket längre. Latours onoterade industridel kan som helhet vara värd mer än de marknadsvärden som bolaget beräknar när de tar upp substansen i sina rapporter.

Latours börsnoterade portfölj innehåller favoriter som Assa Abloy, HMS Networks, Sweco och Tomra som alla är med på topplistorna över utdelningsaktierna. Dessutom har jag inget emot andra bra bolag som Nederman, Securitas och Troax.

Intrum lämnar sparboxen

Intrum är ingen utdelningsfavorit by Hernhag längre. Jag har grävt lite i bolagets finansiella situation och fått information som jag tolkar som mycket oroande. Trender som går åt fel håll.

Det är säkrare att lägga in trygg kvalitet som Latour istället för att fortsätta chansa. Intrums höga direktavkastning skriker fara och jag vill inte vänta på en eventuell vändning längre. Det kan bli värre innan det blir bättre.

Att Intrum-aktien fallit så pass innebär att det blir allt mer utspädning om det behöver emittera aktier i framtiden. Rapportdagen och kapitalmarknadsdagen kan lyfta aktien temporärt om de meddelar strukturförändringar eller något som ger aktiemarknaden hopp. Långsiktigt blir jag allt mer oroad för intjäningen och lönsamheten. Nedsidan är stor om kassaflödet före investeringar viker.

Personligen kommer jag att sälja de aktier jag har i Intrum i mitt ISK hos Aktieinvest (sedermera Levler). Kapitalet köper jag aktier i Latour för, så att min depå mer liknar den fördelning som månadssparandet har.