Även det fjärde året för min tillväxtaktiefond (egentligen en aktieportfölj som jag förvaltar som en indexfond) blev lyckat. 13 procent i avkastning var drygt 2 procentenheter bättre än det breda börsindex OMXSGI som inkluderar utdelningar. Samtidigt går tillväxtaktieindexfonden på tre års sikt klart bättre än vissa riktiga tillväxtfonder inom ny teknik.
Ovan min fondliknande portfölj under det senaste året.
Men storbolagsindex gick ju bättre, kanske någon tänker nu. Ja, men från starten för fyra år sedan har tillväxtaktiefonden ändå slagit OMXS30GI:
En dubbling av kapitalet på fyra år är riktigt bra.
Indexportföljen slår tillväxtfonder
Att min tillväxtaktieindexfond är upp 70,6 procent på tre år kan vi jämföra med riktiga tillväxtfonder per den 12 juni 2023 (uppgifter från Avanza.se): * Tin Ny Teknik är enligt +0,32 procent på tre år. * Swedbank Robur Ny Teknik är -3,3 procent på tre år. * Lannebo Teknik +54,9 procent på tre år.
Som aktiestrategi för tillväxtbolag är detta något jag drar slutsatser av. Som att jag kan få bättre avkastning själv jämfört med vissa fonder, om jag bara väljer bra tillväxtbolag som ger utdelning. En risk här är att jag ligger så tungt i kursvinnarna Fortnox och Vitec, som både är riktigt högt värderade. Hur mycket uppsida finns kvar?
Lannebo Teknik satsar mycket på stora amerikanska teknikbolag, medan de två förstnämnda fonderna fokuserar mer mot blandade tillväxtbolag med mycket nordiskt fokus. Vad som lönar sig bäst framöver får vi se.
HMS Networks ny aktie i indexportföljen
Två av de sämsta placeringarna under åren har varit det tidigare innehavet Sobi och det nuvarande innehavet Sinch, vilka inte ger aktieutdelningar. Jag byter därför ut Sinch mot HMS Networks, som har en av de bästa utdelningstrenderna för svenska IT-bolag.
Verksamheten är kommunikationsteknologi som kopplar ihop hårdvaror via mjukvaror. Ett tema här är megatrenden digital automation. Bolagsnamnet HMS kommer ursprungligen enligt grundaren från ”Hassbjer Micro Systems” även om bolaget hävdar att det står för ”Hardware Meets Software”. Storleksmässigt blir HMS Networks ett medelstort innehav i indexfonden.
Därmed består tillväxtaktiefonden/indexet/portföljen enbart av tillväxtbolag med aktieutdelning. Jag utökar därmed det koncept som bäst verkar lämpa sig för långa och passiva tillväxtplaceringar.
Jag hyvlar även om innehavet i Fortnox något och det i Vitec minimalt, då aktieposterna vuxit sig marginellt större än min gräns för 13-15 procent för de tyngsta innehaven. De ligger nu på ca 13-14 procent av indexets vikt.
Det finns tre kännetecken på aktieraketer och de hetaste aktierna att se upp med. I Börspanelen 21 kan du även höra varför vissa överoptimistiska företagsledare kan lura så många.
Embracer, SBB och Viaplay är före detta aktieraketer och kursvinnare som nu kraschat på börsen. Det är ovanligt att så pass stora och kända bolag faller så hårt som dessa tre aktier gjort under bara en enskild dag.
Kännetecken på de hetaste aktierna att se upp med
Det finns en studie som visar att många småsparare satsar för mycket på bolagen som får mest uppmärksamhet. Professionella aktörer investerar istället mer brett.
Det finns tre kännetecken på de mest omtalade aktierna och det är: * Ovanligt stora handelsvolymer * Extrem avkastning * Att de nämnts i media
Proffsen hoppar inte på aktieraketer och de hetaste trenderna på samma sätt, utan är mindre aktiva och har mer diversifierade aktieportföljer. Hör mer när Ludvig Rosenstam Åhman berättar i podden.
Varför blir många lurade av överoptimistiska bolagschefer
Antalet Avanzianer som är aktieägare i Embracer och SBB ligger nu i juni 2023 nära rekordnivåer trots de långa och fallande kurstrenderna. Före detta kursraketer som nu kraschat och som har hundratusentals ägare, samtidigt som det finns kvalitetsbolag i stigande kurstrend med många färre ägare. Det är lite märkligt.
Varför flockas så många placerare av karismatiska företagsledare? Lars-Erik Boström har en förklaring:
I det mänskliga psyket finns en tendens till övertro på auktoriteter som utstrålar konfidens/förtroende. Det blir för vissa företagsledare en process av återkoppling, en sorts cocktail som innehåller stigande optimism, flockbeteende och stigande aktiekurser. Storyn och optimismen upprätthålls och bekräftas av den stigande aktiekursen.
Det ena ger med andra ord det andra i en positiv spiral. Människor (investerare) älskar berättelser, att förledes av en bra story och av karismatiska ledare. Framförallt om det backas upp av stigande aktiekurser.
”Vi lär oss aldrig, att vi aldrig lär oss.” –Nassem Taleb.
Jag tycker att det i många fall är positivt när ett börsbolag drivs entreprenöriellt av en stark VD som gärna får vara storägare i bolaget. I extremfallen sluts cirkeln och det istället blir för mycket av det goda. Det blir till slut för höga risker och då går det till slut fel.
Ett par goda råd för bättre aktieaffärer
Det är som vi konstaterar i Börspanelen 21 viktigare att bygga en bra portfölj på sikt, inte vad som ska gå upp på kort sikt. Jaga inte aktieraketer och kurskanoner.
Bara för att något fallit i kurs behöver det inte ha blivit billigare. De framtida vinsterna och möjligheterna kan ha försämrats ännu mer än vad kursfiaskot visar.
Jag fick tidigare i veckan en läsarfråga om det finns en botten i SBB. Det gör det säkert. Allt handlar om vad bolagets fastigheter är värda, för skuldernas storlek är mer given.
Läsarfråga: Jag är en av dem som sett investeringen i SBB krympa. Det jag inte riktigt förstår är hur mycket värderingen och aktiekursen kan minska?
Skulle bolaget gå i konkurs borde väl byggvärdet på bolagets fastigheter minus skulder utgöra ”bottennivå”? För kommuner & andra aktörer kommer ju behöva fastigheterna även framgent, så jag har lite svårt att förstå att det inte verkar finnas någon botten i hur lågt kursen kan gå trots ”kreativ bokföring” och övervärdering av fastigheter borde väl ändå byggvärde vara någon form av botten. Det är något jag missar men vad?
Hernhags svar – Vad SBB:s fastigheter är värda avgör var aktien har sin botten
Jag svarar: Aktien blir bara värd noll kronor om värdet på fastigheterna sjunker så mycket att skulderna är större än tillgångarna i SBB. ”Byggvärdet” är då mindre än skulderna.
Då skulle det egna kapitalet vara negativt, vilket när det är orsakat av förluster ger konkurs utan nytt kapital. Detta oavsett hur många miljarder det rör sig om.
Så långt kommer det sannolikt inte att gå och dagens rally kanske är början på en botten för aktien.
I ett värstascenario får SBB emittera nya aktier till låg kurs så utspädningen blir stor för befintliga aktieägare. Den risken har varit med och sänkt aktien. Ju mer aktien fallit desto mer svårare att emittera aktier, vilket kan ha skapat ny kursnedgång.
I ett bra scenario säljer SBB fastigheter till bra priser och betar av ”de svåraste skulderna”. Med det menar jag obligationer och hybrider och annat där det inte längre lär gå att lägga om lånen till rimliga villkor.
Hernhags Utdelare. IT-konsultmäklaren Ework Group utvecklas bra och vi får med tanke på vinsttillväxten mycket mer för pengarna än i Softronic. Det är i alla fall min analys av Ework Group, som tar över den platsen som en av högutdelarna i Utdelningsfavoriter by Hernhag.
Jag vill verkligen vara långsiktig med aktierna och Softronic repar sig säkert tids nog. Efter en tid av huvudbry och analys väljer jag ändå att byta ut dem mot Ework Group av nedanstående anledningar.
Utdelningstillväxten är bättre. Ework Group har höjt utdelningen med 7,6 procent om året mätt på fem år och 10 procent om året mätt på tio år. Softronic ligger efter vinterns sänkta utdelning 1,7 procentenheter efter på både tidsperioderna.
Utdelningstrenden är aningen stabilare, då pandemin 2020 är Eworks enda hack i utdelningskurvan på 13 år. Softronic har nu sänkt även på grund av resultatutvecklingen.
Resultattillväxten är klart bättre. Vinsttillväxten för de senaste fem åren för Ework Group är goda 11,5 procent om året. Softronic ligger efter de senaste två kvartalen på låga 5,8 procent.
Vinstvärderingen i Ework Group är lägre jämfört med den högre vinsttillväxten. I absoluta tal handlas bolaget däremot till 19,5 gånger årsvinsten och Softronic till 13,2 gånger.
Med 15 procent lägre rörelsevinst under det förvisso säsongsmässigt ganska lilla första kvartalet undrar jag om Softronic klarar av att höja utdelningen nästa gång. Ework däremot redovisade ännu ett starkt kvartal och rörelsevinsten var upp med 14 procent. Ework redovisar dessutom stigande orderingång och betydligt mer information om efterfrågan än vad Softronic gör.
Direktavkastningen är lägre i Ework Group då den är 4,0 procent, vilket är klart under Softronics 6,1 procent. Det är värt att gå ned i direktavkastning så länge vinsten och utdelningen utvecklas bättre. Softronics direktavkastning stiger i takt med att kursen fallit handlöst nu i maj.
Kurstrenden är en kortsiktigt faktor, men ändå av intresse. Ework Group ligger i stigande och Softronic i fallande. Ibland är marknaden mer trist utveckling på spåret.
Totalavkastning har på både fem och tio år varit bättre i Ework Group och jag tror att det kan hålla i sig.
Jag trodde mer på Softronic när jag tog in den i första läget och det är fortfarande att bolag med bra positioner. Nu knakar det i fogarna medan Ework Group ångar på mer än vad de gjorde då.
Ework Groups finansiella mål att från 2022 och till och med 2025 ha ”En årlig tillväxt av vinsten per aktie om minst 30 procent” behöver de knappt nå för att aktien ska fortsätta stiga brant.
Verksamheten i Ework Group är bred då de mäklar konsultuppdrag både åt andra IT-konsultfirmor och åt bolag i helt andra branscher, samt finns i flera länder. Satsningarna på digitala plattformar och annat för att få uppdrag från kunder och binda de till sig verkar ge allt mer resultat.
Marknaden framöver kan bli bistrare för båda bolagen, då konsulter lätt åker ut i lågkonjunkturer. Långsiktigt är samhällets behov ändå stigande när det gäller investeringar i IT.
Avdelningen för stabilitet och hög utdelning
Min analys av Ework Group är att den förtjänar en plats i avdelningen för högutdelare. Där finns också stabila och trygga utdelare som Investor.
Hur gör Hernhag
Jag tänker sälja mina aktier i Softronic, trots att jag egentligen är långsiktig optimist. Ework Group lockar mer och på mitt ISK hos Levler har jag enbart de aktier som finns i Utdelningsfavoriter by Hernhag för tillfället. Då får jag en totalavkastning som speglar valet av aktier bäst.
Jag kommer att köpa aktier i Ework Group för kapitalet. Vill du behålla Softronic på flera års sikt kan du göra det. Somliga av er som sparar i boxen kanske likt mig har relativt lite i den aktien jämfört med andra innehav. Alla vill inte ha småslattar i portföljen och då säljer man och köper Ework Group istället.
Alla bolag i Utdelningsfavoriter by Hernhag har nu rapporterat för 2023 års första kvartal. Här är mina kommentarer:
Fettillverkaren AAK var först ut med en vinstuppjustering (omvänd vinstvarning) och det lyfte aktien. Under första kvartalet blev det vinstrekord och rörelseresultatet per kilo ökade 53 procent. Inflation förekommer uppenbarligen även i börsbolagens intäkter och vinster. Ett styrkebesked från AAK, som nu även gynnas av att råvarupriserna mattats av lite.
Matbutikernas Axfood behöll sin rörelsemarginal på 3,9 procent under kvartalet. Detta exklusive jämförelsestörande poster. Därmed har man inte skickat mer inflation vidare till kunderna än man fått i kostnadsled. Intäkterna växte 16 procent och rörelsevinsten med 15 procent. Enda svagheten är att värdet på aktierna i Mathem skrivits ned med 83 procent. Sammantaget en stabil rapport. Det är ännu inte något fyndläge värderingsmässigt i aktien.
Bahnhof fortsatte att gå bra under första kvartalet då omsättningen steg 8 procent och nettovinsten med 17 procent. Arbetet med att flytta aktien från Spotlight går vidare och nu meddelar bolaget att man ska notera sig på First North för att sedan hamna på Mid Cap på Stockholmsbörsen. Bahnhofs prognos för helåret 2023 är en omsättningstillväxt på ca 10 procent och rörelsemarginal på ca 12 procent.
BTS fortsatte växa sina intäkter trots svagare utveckling i Nordamerika. Totalt 2 procent i organisk tillväxt medan kvartalets resultat föll ganska hårt med 21 procent till 1,17 per aktie. Nu blir det besparingar och tack vare dessa är prognosen fortsatt ett förbättrat resultat under 2023. Detta även om vd Jessica Skon menar att osäkerheten har ökat. Aktiemarknaden sänkte aktien ytterligare på rapporten. Långsiktigt tror jag säkert att BTS kommer att återhämta sig och växa vidare och att det är ett bra läge att månadsspara.
IT-bolaget Hexagon tuffade på ungefär som vanligt med 8 procent i organisk tillväxt, vilket innebär till fasta växelkurser och med jämförbar struktur. Även vinsten steg, hur mycket beror på alla justeringar som finns i rapporten. Rörelsemarginalen var omkring oförändrad och enligt nye VD:n finns det anledning att vara optimistiska när det gäller tillväxten i Kina och Asien under resten av året. Långsiktigt tycker jag att Hexagons ganska stora verksamhet i Kina är en tydlig politisk risk.
Inkassobolaget Intrum kom med vad som vid en första anblick var en katastrofrapport för årets tre första månader. Intäktstillväxten var nära noll och vinsten netto allt nästan raderades ut. Den justerade avkastningen på portföljinvesteringarna var ändå oförändrade 13 procent. Resultatmåttet ”Cash EBITDA” föll med mer hanterliga 10 procent. Det är ett kassaflödesfokuserat rörelseresultat, kan vi säga. Framöver lär det ljusna lite när domstolsstrejken i Spanien är över och Intrums befintliga och nya effektivitets- och sparprogram biter.
Aktiekursen är otvivelaktigt en sorg för aktiekorgen. Intrum sänker den nästan på egen hand och det gör lite ont i hjärtat. Kanske expansionen gick lite för snabbt i Sydeuropa och all omstrukturering i bolaget har inte blivit optimalt än.
Jag avvaktar mer information om hur det går för bolaget, vilket åtminstone kommer den 13 september när Intrum har (sin framflyttade) kapitalmarknadsdag och vi får se hur de stakat ut sina strategiska prioriteringar på medellång sikt. I kvartalsrapporten uppger bolaget ”pågående dialoger kring avyttringar och investeringspartnerskap” så vi får se vad som händer under resten av året.
Intrums hjärta av kassaflödesgenererande verksamhet är det inget fel på. Minns exempelvis att bolaget i höstas svarade mig att ”Den nuvarande makroekonomiska miljön förväntas leda till ökad efterfrågan av våra tjänster och ett ökat inflöde av nya ärenden, särskilt under 2023.” Återstår nu att se hur sant det är.
Investmentbolaget Investor matchade börsindex under första kvartalet. Utifrån bolagets kvartalsrapport verkar de onoterade innehaven ha gått relativt bra.
Lagercrantz kom den 16 maj med bokslut. Utdelningen höjs med 23 procent till 1,60 kr per aktie vilket är en höjning med 30 öre per aktie. Försäljningen under det senaste kvartalet steg 9 procent och via förvärv blev tillväxten totalt 30 procent. Per aktie steg vinsten med 24 procent till 1,03 kr per aktie. Sammantaget en riktigt bra rapport och jag är glad att jag tog in aktien efter Castellum.
IT-konsulten Softronics första kvartal var ett steg framåt efter den svaga avslutningen på 2022. Under första kvartalet 2023 växte intäkterna med 5 procent till 233 miljoner kr, medan rörelsemarginalen fortsatt ligger på lägre nivåer än motsvarande period ett år tidigare. 15 procent lägre rörelsevinst är dåligt och jag saknar utförlig information om varför resultatutvecklingen är som den är.
Fastighetsbolaget Wihlborgs substansvärde per den 31 mars var 92 kr per aktie. Tack vare att intäkterna per aktie steg 22 procent under första kvartalet kunde stigande kostnader pareras. Förvaltningsresultatet sjönk 2 procent och värdeförändringarna på fastigheter var bara -28 miljoner kr. Finanserna beskriver bolaget i rapporten så här: ”Soliditet och belåningsgrad är i princip oförändrade under kvartalet på 41,1 respektive 48,5 procent.” En helt okej rapport, enligt mig.
Utdelningshöjarna
Jag är långsiktigt full av optimism när det gäller utdelningshöjarna i aktiekorgen. Detta trots kursnedgången i BTS nu i maj 2023.
Börja månadsspara eller gör ett engångsköp av aktierna. Med ett ISK hos Levler så kan du köpa för exakt samma summa i alla bolagen varje månad. Det är det kanske enklaste sättet att köpa aktier för små summor i många bolag samtidigt.
